【大行報告】天風證券：改革紅利不斷釋放 上調五糧液目標價至166元

天風證券發布研報指出，五糧液目前全面推動數字化工程、清理系列酒和普五副牌產品，並且從內部文化、戰略定位、執行行動和自我評價等方面積極改革。預計改革將持續改善利潤率、營銷情況，幫助五糧液抓住產業整合、消費升級機會，不斷釋放公司內部優勢。公司在改革過程中高度重視產品品質、員工激勵和內部文化塑造的重視，推動核心區域復購率提升，目前改革紅利正在不斷釋放。

研報稱，由於公司產品矩陣化升級優化，國企改革有序推進，將2019-2021年淨利潤預測由171、206、243億元分別上調為175、230、269億元，eps分別為4.51、5.93、6.93元/股。此外，公司渠道改善明顯，國企改革持續提升效率，龍頭地位鞏固，因此給予五糧液20年28倍市盈率，目標價由126元上調至166元，30%空間。