日式料理商也要上市，大喜屋向港交所遞交IPO申請

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日期：2019年6月6日 下午4:08作者：覃漢計 編輯：彭尚京

雖然日本飲食文化自古以來深受中國影響，但是日本人自己發明的料理飲食文化響亮全球，廣受包括中國在内年輕女性的喜愛。

因具備濃厚的日本文化、健康飲食的特性以及時尚性，日式料理已走向全世界，其中就包括「美食天堂」香港。香港的飲食市場極為發達，幾乎全球著名的名吃都可以在香港找到。所以，日式料理在香港也有不錯的發展空間。

如今，靠年輕人「吃」起來的專註日式放題料理的日菜餐廳企業大喜屋集團併不滿足於現狀，對香港資本市場產生了興趣。6月4日，大喜屋向港交所提交了上市招股申請，若成功是上市，大喜屋將成為港股市場首家主要從事日式餐飲的本地上市企業。

品牌知名度及多元化產品優勢帶動業績高速增長

大喜屋創立的時間併不算長，至今不到10年時間。自成立起，大喜屋就將業務定位在「日式放題料理」方面，顧客群體通過近些年的發展，大喜屋建立了「大瀛喜」、「大喜屋」、「吉壽」、「大滿喜」及「岩監」5類不同風格的品牌，顧客群體主要面向年輕人、香港家庭以及白領等不同細分市場。

中日兩國飲食具有相似性，也有一定的文化差異性，因此日本飲食文化在我國的市場有著很大的吸引力，而這種吸引力在很大程度上則表現在標志性的品牌影響力。

在競爭優勢項，大喜屋將「標志性的日式放題料理餐廳品牌」放在首位。由品牌標志可看出，大喜屋的每一個標識都含有日本字樣或者文化圖標，成為吸引顧客的關鍵。此外，通過向顧客提供質量優質且健康的日式放題料理，大喜屋已經成功建立起了其自有品牌。

在品牌組合方面，大喜屋目前在香港運營13個餐廳，均分佈在忘記、尖沙咀、銅鑼灣等客流量高、位置便利的地方。13個餐廳中，其中12個餐廳均提供日式放題料理，另外一個餐廳提供自選菜肴。大喜屋的日式放題料理餐廳的特色菜品眾多，包括吞拿魚腩刺身、刺身拼盤等。為支持餐廳運營及減少運營成本，大喜屋還開了兩個工廠，負責食品加工及儲存功能。

品牌知名度及多元化產品優勢帶動了大喜屋近些年的業績高速增長，盈利能力較強。

截至今年3月底止的2019年財年，大喜屋錄得收入8.39億港元，同比增17.6%，淨利潤飙升1.47倍至9220.8萬港元，按13個店面計，平均每個店每年盈利709萬港元。年内，大喜屋純利率高達11%，遠高於市面上的餐飲上市企業。

經營成本有攀升勢頭

餐飲行業的經營成本主要是租金、員工成本以及食材成本，這類經營成本中，食材成本往往相對較高，也是影響餐飲企業經營業績的一大指標。

在大喜屋的經營成本中，食品及飲料成本是其經營成本的大頭。大喜屋運營中涉及到的主要食材為海鮮、肉類、蔬菜、甜點及蔬菜，由於涉及的生鮮食材眾多，日料食材一方面保鮮要求高，對冷鏈渠道依賴也十分大。2017年-2019年財年，大喜屋的食品及飲料成本分别高達2.75億港元、3.36億港元及3.73億港元，遠高於同期分别為1.05億港元、1.46億港元及1.95億港元的員工成本。

大喜屋紮根於嚴重依賴進口的地區，食品及飲料需從中國大陸、日本等地進口，因此其食材成本深受價格影響。

上圖可見，大喜屋的主要食材之一—海鮮的平均進口價格是最高的，且價格復合年增長率遠高於大米、新鮮蔬菜，預計未來幾年增長率仍有較高增長。

好在大喜屋在日式放題料理行業中按收入計在香港排名第一，具有規模上的優勢，比同行具有更好的地位，因此在食材採購方面可實現低批量採購併降低採購成本。近2年，大喜屋食材成本攀升是在其總營收大幅增長的前提上實現的，2017年-2019年財年，其食品及飲料成本佔收入比重分别為49.6%、47.1%及44.4%，有穩步下降趨勢，表明大喜屋在食材成本控製方面做得不錯。

緊跟日式放題料理市場的趨勢方能走遠

香港日式餐廳市場相對集中，其中五大參與者就在2018年佔了41.4%的市場份額。按收入計，大喜屋2018年在香港的日式餐飲市場中佔了7.7%的市場份額，名列第二。日式放題料理市場方面，大喜屋則是絕對的「霸主」，單方面佔了香港37.1%的市場份額。

雖然市場相對集中，但是香港其他有一定規模的日式料理參與者也在試圖擴大業務，爭奪這個有需求的市場。例如香港一家主要從事農產品相關業務的投資控股公司國農金融投資(08120-HK)在2018年也加入到了香港日式料理市場競爭中，斥資280萬港元收購了香港兩間日本料理餐廳業務，國農金融投資進行此次收購的理由是「鑒於市場成熟而分散，日式餐廳在香港的商機可觀。」可見，不單是本地自有餐廳爭奪這塊大蛋糕，從未涉及日料市場的港股上市公司也加入了混戰中。

因此，在市場競爭面前，大喜屋若要保持市場地位或是增強競爭力，就必須緊跟日式放題料理市場的趨勢，那就是拓展業務規模以提升競爭力的同時，需在消費者越發挑剔的當下，做好定位、做出特色，保持日料產品和服務上的優勢。

大喜屋目前比較註重業務上的擴張，計劃在2021財年結束之前開設5間日式放題料理餐廳以及3間日式自選菜肴餐廳，此外還計劃建立中央廚房以支持上述擴張規劃。

若能成功上市募資，對大喜屋來說，無疑是繼續提升實力的關鍵。