【大行報告】光大證券：5月PMI跌穿枯榮線 宏觀政策需提前預留空間

光大證券指出，2019年5月中國製造業PMI為49.4%，較上月下行0.7個百分點，低於市場預期(49.9%)，其中新訂單拖累最大。5月非製造業PMI為54.3%，與上月持平，但建築業PMI較上月下行1.5個百分點，已是2018年3月以來最低值。預計5月PPI同比仍處於低位，或小幅回落至0.7%，仍難以構成政策壓力，短期通脹擾動更多來自非核心CPI的上行。整體來講，5月PMI跌穿枯榮線，新訂單和新出口訂單指數都回落，供給壓力指數也處於低位，上遊盈利空間下降，國内需求相對疲弱。經濟下行壓力加大，這意味著宏觀政策需提前預留空間，關鍵時間點還應看6月底G20會議。