光大证券指出,2019年5月中国制造业PMI为49.4%,较上月下行0.7个百分点,低于市场预期(49.9%),其中新订单拖累最大。5月非制造业PMI为54.3%,与上月持平,但建筑业PMI较上月下行1.5个百分点,已是2018年3月以来最低值。预计5月PPI同比仍处于低位,或小幅回落至0.7%,仍难以构成政策压力,短期通胀扰动更多来自非核心CPI的上行。整体来讲,5月PMI跌穿枯荣线,新订单和新出口订单指数都回落,供给压力指数也处于低位,上游盈利空间下降,国内需求相对疲弱。经济下行压力加大,这意味着宏观政策需提前预留空间,关键时间点还应看6月底G20会议。
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