【大行報告】大華繼顯：首予銀行行業跑贏大市評級

大華繼顯發表研報指，預計銀行行業資產質量將保持穩定，同時新籌資活動將進一步帶動貸款增長。隨著生息資產增長，該行預計行業於2019年的撥備前利潤將增長7.5至8.5%，而純利同比增長5.5至6.0%，略優於2018年。然而，由於利率下跌，淨息差可能受壓。此外，該行表示，目前的股息收益率及估值具吸引力。

研報指出，實施IFRS 9後，保險公司將傾向持有更多銀行，以避免盈利波動。該行就IFRS 9對平安銀行投資策略影響進行的分析(IFRS 9於2018年1月1日實施)表明資金人民幣2,260億元(約佔銀行業務市值的10%左右)可能會在未來18個月內流入銀行股。流入將導致銀行估值回升。

由於該行業目前維持0.71倍市賬率(較歷史平均低16%)，故該行預計估值未來將回升。具體來說，該行預期四大銀行的表現將跑贏股份制銀行，因為彼等的基本面穩固，且派息率強勁。重新首予「跑贏大市」評級。該行首選行業股為建設銀行(00939-HK)，因為其具穩固的資產質量及富吸引力的股息。