【大行報告】交銀國際：維持工商銀行(01398-HK)中性評級和目標價6.5港元

交銀國際發表研報指出，工商銀行(01398-HK)19年1季度淨利潤同比增長4.1%，符合交銀的預期。好於預期的手續費收入、低於預期的成本收入比和較低的所得稅率被高貸款撥備所抵消。交銀估算其1季度淨息差同比略有增長，但環比下跌。

研報指出，工行1季度撥備前利潤同比增長13%，主要由於較佳的手續費收入和較低的運營支出。不良率在19年1季度環比下降1個基點，而大量撥備導致撥備覆蓋率和撥貸比環比上升10個百分點/13個基點。

維持中性評級和目標價6.50港元。交銀認為隨著信貸松動和經濟增長勢頭改善，工行近期資產質量壓力將略有緩解。然而，寬松的系統信貸額度和流動性將降低2019年的資產收益率，並且由於同業競爭，存款成本可能不會下降，這可能導致工行的淨息差持續收縮。同時，工行貸款撥備一般，也可能限制其潛在的信貸成本削減幅度。