方星海說外資超買是正常現象 MSCI採取措施主動配合A股限購令

日期：2019年3月11日 上午9:36

經過幾年調整，A股市場氣候呈現回暖趨勢，對外資的吸引力也明顯加強。MSCI宣佈A股擴容，以及北向資金持續湧入、國家外匯管理局將QFII總額度由1500億美元擴大至3000億美元，外資已經啓動在A股市場上瘋狂買買買模式。以緻於3月5日，大族激光因總境外持股比例超28%而被「限購」。

「正在外資‘刷爆卡’的勁頭上，納尼？股票限購了？？？」

於是最近幾天，外資爆買A股成為市場上的一個焦點話題。

官宣是這樣說的：

證監會要求，所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數的30%。一旦上交所、深交所通知聯交所個别滬股通、深股通股票的外資持股比例合計達到28%，任何有關該滬股通、深股通股票的進一步買盤即不獲接納，直至該滬股通、深股通股票的外資持股比例低於26%。

外資對A股上市公司熱情高漲，紮推購買一些股票，這說明我們市場上的「爆款」股票併不少。然而，現行針對北上資金的持股比例約束卻不得不讓交易所使出了「限購」的殺手锏。

這一消息， 似乎打擾了A股的「大股東」之一MSCI在A股買買買的興緻。MSCI發佈公告稱，將自3月11日起從MSCI中國全股指數中剔除大族激光，同時對美的集團的權重係數進行調整。

大族激光、美的集團高呼：「難道你不愛我了嗎？」

MSCI亞太區研究主管謝徵傧（Chin Ping Chia）回應表示，大族激光達到深股通持股28%上限而導緻北上資金買盤遭限製，不再具有投資空間，違反了指數編排的「可投資」原則，所以MSCI按照通常做法將其剔除。美的集團的最新深股通持股比例也接近該上限，投資空間受壓縮，所以MSCI首先會下調其權重，然後繼續觀察；如果該股的外資持股比例繼續上升，投資空間再度減少，MSCI會繼續按比例下調其權重；如果達到28%上限，MSCI就會將其剔除。

他同時也表示，本次調整措施這是MSCI的一貫做法，併非針對A股。之後MSCI將對暫時剔除的標的觀察12個月，若12個月後重新滿足條件，則MSCI會考慮再次將其納入。

據了解，3月1日，MSCI剛剛宣佈將A股在其全球基準指數中的納入因子提升至20%。與此同時，A股還即將被納入富時羅素、標普道瓊斯指數等。

根據富時羅素的預測，第一階段納入A股完成之後，可為A股帶來100億美元的淨被動資金流入，而即將納入A股的標普道瓊斯指數的跟蹤資金規模已經達到1.2萬億美元。

在增量外資資金不斷湧入之時，A股市場已有多支股票即將觸及外資持股比例的「紅線」。

中金公司統計稱，除了大族激光之外，截至3月5日，外資持股比例較高的A股還包括美的集團(27%)、上海機場(25%左右)、聚光科技(21%左右)、華測檢測(17%左右)、伊利股份(15%左右)、青島海爾(15%左右)、恒瑞醫藥(15%左右)、中國國旅(14%左右)、宇通客車(14%左右)等。

可以見得，A股限製外資持有股權不超過30%，已不適應目前的情況，因此迫切需要放寬持股比例限製。

敲黑板！！！

今年的政府工作報告明確提出，要「加大吸引外資力度」，併明確提出要「落實金融等行業改革開放舉措」。對於這項要求來說，資本市場的重要任務之一就是吸引境外中長期資金進入國内資本市場。

那麽吸引境外中長期資金進入A股的政策基調是否與前期規定有所衝突呢？

官宣 ——

證監會副主席方星海表示：「這不是剔除，隻是不能再買了，目前沒有提高(外資持股比例)上限的想法。(外資超買)是正常現象，有個别股票會超出，外資不買這些標的，去買别的就行了。」

但業内各方仍然呼籲，希望早日放寬外資持股比例~~~

MSCI亞太區研究部主管謝徵傧表示，目前中國股市30%的外資持股比例上限處於比較低的位置，監管機構如果覺得需要更多國際投資者參與的話，應該探討進一步放開外資持股比例上限。

瑞銀證券的中國首席策略分析師高挺表示，今年MSCI把A股納入因子將從現階段5%提升到20%，而現在MSCI納入標的都基於互聯互通機製，北向資金流入的標的非常集中，往往前50家公司就吸納了一半以上流入資金。現在中國對於外資持股比例限製是30%，隨著未來增量外資進入，預計會有更多股票出現類似超買情況，可能有必要在比例限製上有一定放松。

證事聽認為，從維護A股市場穩定、上市公司股權結構合理的角度考慮，現行規則沒有修改的必要；若從「加大吸引外資力度」方面考慮，則有進行適度微調的必要。如何在吸引外資和穩定市場中找到平衡，這是對管理層監管智慧的一個考驗。

另外，A股市場優質上市公司數量併不少，對外資給予必要的持股比例限製也有利於它們挖掘更多的優質投資標的。這是資本市場價值發現功能的一種體現方式。