中信證券近300億的員工持股計劃，是利是弊？

原創

日期：2019年3月5日 下午5:10作者：鄭鵬超 編輯：李雨謙

2019年以來國内A股築底快速反彈，成交量急速放大，尤其是彈性巨大的券商板塊從底部已經反彈超過50%。

就算是這波反彈可以演變成牛市，但對於券商來說，牛市已經過半。

作為券商行業名副其實的龍頭企業中信證券（600030-CN；06030-HK），其股價也已經自底部反超50%有餘。然而，就在行業以及公司的股價都大漲之後，中信證券在3月4日晚間卻披露了員工持股計劃(草案)，公司在計劃中披露，母公司員工持股人員數量約為1000至1500人，資金來源為員工薪酬，將在二級市場購買中信證券的A股和H股，持股總數累計不超過公司股份總數的10%。而且，該員工持股計劃的有效期達10年。

中信證券股價走勢圖：

看到這里，估計有讀者蒙了，中信證券股價大漲之後，公司卻推出員工持股計劃，且還是從二級市場購買，難道中信證券的員工都是暴發戶不怕虧嗎？這個也是市場比較爭議的問題。

我們來仔細看看中信證券披露的這份員工持股計劃報告就明白了。

從上述這個表格我們可以清楚的看到，中信證券披露的員工持股計劃中，關於購買公司的股票，既可以在A股，也可以在港股，而A股中信證券的股票要比港股貴約50%，所以，就算正式實施，員工持股計劃買入的港股股票概率更大，因為安全邊際更高。

另外，中信證券推出的員工持股計劃的有效期為10年，每期員工持股計劃的鎖定期不低於24個月，也就是說公司的員工持股計劃是一個循序漸進的過程，併不是說了就開始實施，正式實施大概率是在公司股票價格相對合理偏低的時候，會擇時推出，而不是在股價高位的時候推出，畢竟公司自己就有行業最優秀的研究員，不至於在高位充當「接盤俠」。

那麽，此次中信證券推出的員工持股計劃會對股價和業績產生什麽影響？

可以明確的是，此次中信證券推出的員工持股計劃，對股價短期無影響，長期有利於平滑股價不理性波動，有利於公司業績發展。

從中信證券股價次日開盤來看，併沒有受消息影響而大幅高開，這也是合理的，因為短期來看，公司併不會從二級市場購買股票，也不會因為此事件增厚公司業績，員工持股計劃這是一個長期性行為。

另外，公司的員工持股計劃（草案）明確有效期十年，持股鎖定期期限最少不低於24個月，這就類似回購計劃一樣，長期來看，在股價持續下跌，價格低於公司預估的合理價值時，一般公司會分批推出員工持股計劃，避免股價大幅度不理性波動。

最後一點，也是最重要的一點，員工持股計劃的核心是綁定員工和公司的利益，員工與公司一起分享成長的「果實」，使員工成為公司一部分。

這有助於提升員工的工作積極性，因為公司業績做的好，股價也會上漲，而作為持股的員工，既可以賺取工資又可以賺取股權增值的錢。

總結：

    綜上所述，中信證券此次推出的員工持股計劃對長期股東來說，是百利而無一害，但短期來看併不會對公司股價和業績產生影響。希望中信證券在未來幾年經過和員工利益綁定，可以創新出新的業績增長點，平滑業績受資本市場週期性影響，提升資產利用效率，增厚股東回報率。

中信證券於2017年入選港股百強，但2018年來受資本市場成交慘淡影響，不管是其淨利潤還是營收都出現下滑，那麽，2018年中信證券能否再次入選港股百強榜單呢？敬請密切留意2019年5月24日（星期五）在深圳中洲萬豪酒店舉行的「港股100強」