【大行报告】中泰证券：社融数超市场预期 看好银行板块收益

中泰证券发表研报指，社融数超市场预期的核心在于银行供给端的利好集中释放：1、银行“早放贷”的冲动大于往年，银行传统是早放贷早收益，今年动力更加明显：监管没有限制1月冲量;在预期贷款利率未来下行背景下，银行提前放款;2、宽货币背景下，票据利率下行，使得短期需求增加，票据套利有一定规模。同时，需求端的负面影响还未体现：1、按揭贷款需求滞后房地产销售2个月以上，1季度还会较稳定;2、基建需求在年初会较集中体现。

研报指出1季度会不错，未来有不确定性，不要轻言拐点。在宽货币、总量政策弱刺激下，社融(包括宏观经济)下降是缓慢的，斜率会好于市场之前悲观预期;但政策不强刺激，下滑的趋势的不会改变。

该行投资建议：银行业绩稳健型增强，看好板块稳健收益。社融快增，确保银行2019年的贷款和资产增速;净息差取决于未来的真实需求，预计下行速度缓慢。银行1季报业绩会好于预期。银行业绩的稳健性会超市场预期(“弱周期”性)，估值由于市场资金结构的变化而保持稳定。2019年，银行股会带来稳健收益。

风险提示事件：经济下滑超预期。金融监管超预期。