半年虧損2700萬，綜藝一哥如何闖關A股IPO

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日期：2019年1月7日 下午4:23作者：劉玲玲 編輯：李雨謙

上半年扣費淨利潤虧損2700多萬，曾經依靠《中國好聲音》炸開娛樂界的燦星文化，從天價的廣告收入到如今依賴政府補貼續命。網綜流行時代，燦星文化依舊在炒《好聲音》這碗“冷飯”。如今闖關A股IPO，這家綜藝一哥能否順利成為“綜藝一股”？

燦星的璀璨與落寞

說到燦星文化，了解的人可能不多，但是對《蒙面歌王》《中國好歌曲》《這！就是街舞》等熱門綜藝節目應該是耳熟能詳，毫無疑問，這些節目均是有燦星文化孵化而來，尤其是《中國好聲音》，開創了影視行業製播分離的製度，更是賺的盆滿缽滿。

根據財務數據顯示，2015年至2017年燦星文化的營業收入分別為24.62億元、27.06億元、20.58億元，其中《中國好聲音》（2017年改名《中國新歌聲》）節目製作收入佔總收入的比例分別為46.43%、 37.33%、 32.33%。

2013年《中國好聲音》第一季開播後迅速佔領微博熱搜，最終燦星文化以1億元的節目製作成本獲得僅廣告收入就3.5億元。到了第二季，《中國好聲音》廣告收入飆漲到十億。燦星文化趁熱打鐵，在2014年推出《中國好歌曲》，其收視率一度超越了湖南衛視的《我是歌手》。

燦星文化成功的將《中國好聲音》變成了搖錢樹，隨後2016年與唐德發生的一些列版權糾紛的“狗血”事件動搖了燦星的根本利益。根據數據顯示，2015年至20017年公司淨利潤分別為淨利潤分別為8.06億元、7.29億元、4.55億元和691萬。事實上，2018年上半年燦星文化還虧損2726萬元。

對於不斷下滑的利潤，燦星文化解釋到：公司節目集中於下半年播出，上半年僅有《這！就是街舞》和《同一堂課》兩檔節目播出，導致營收貢獻較小；其中大部分收入來源為《這！就是街舞》，而“項目系公司在超級網綜上的初次嘗試，為了穩健運營和控制風險，則採用了受託承製方式”，從而導致收入相對較少。

很明顯，目前燦星文化發展面臨著電視綜藝後勁不足，網絡綜藝起步緩慢的尷尬境地。

能否唱響資本市場好聲音？

2018年《偶像練習生》、《創造101》等綜藝的爆紅，網綜話題熱度持續不減，霸占市場絕大部分的收視率，相比之下曾經讓四大衛視引以為傲的電視綜藝收視慘淡。

對頭部綜藝節目嚴重依賴，讓燦星文化獲得高額利潤同時也面臨著成長性發展風險，不得不說網綜時代的衝擊下燦星文化市場影響力逐漸下降，根據數據顯示七季《中國好聲音》系列首播收視率分別為1.477%、3.516%、4.241%、5.308%、3.843%、2.604%、1.730%，尤其是最近三季已出現明顯下滑。

而財華社認為造成傳統電視綜藝衰落原因如下：

首先，以騰訊、優酷、愛奇藝為首的三大視頻網站的崛起，如今火爆的綜藝節目如《創造101》、《偶像練習生》、《中國有嘻哈》等均來源於此。

其次，越來越多的入局者分食市場。當看到互聯網綜藝發展前景，一批出身傳統媒體的媒體人自住創辦傳媒製作公司來吸引觀眾。其中，《奇葩說》就是出自馬東創辦的米未傳媒。

在如此尷尬的境遇中，為何此時的燦星不想如何重拾往日輝煌，而是轉戰資本市場呢？

培養一個熱門IP需要投入大量的資金和時間，一直以來燦星將《好聲音》系列作為主要收入來源，忽視網綜領域，讓燦星文化錯失網綜發展最佳良機。此外，視頻網站處於連年虧損，難以支撐燦星對節目製作的基本需求。由此看來，資本上市是獲取資金快速有效的方式。

而燦星文化也在招股書顯示，此次A股上市，公司計劃發行4260萬股，佔發行後總股本的比例不低於10%。擬用募集資金投入金額15億元補充綜藝節目製作營運資金項目，如實際募集資金不能滿足項目需求，則不足部分由公司自籌解決。

財華社認為，此前進軍資本市場的傳媒製作公司不再少數，其中新麗傳媒A股上市碰壁後選擇登陸港交所，而業績連續下滑的燦星文化在前有互聯網巨頭、後有傳媒新秀的時代中，上市後能否唱響資本市場的“好聲音”還是一個未知數。