石偉：順勢而為抓住資管行業“寒冬”中一抹亮色

日期：2019年1月6日 下午12:58

　　新浪財經訊 “2019中國首席經濟學家論壇年會”於2019年1月5日-6日在上海舉行，論壇由中國首席經濟學家論壇、虹口區人民政府主辦，主題為：大國博弈下的中國抉擇。國壽安保基金管理有限公司資產配置總監石偉出席並演講。

　　石偉認為，當前經濟除了“寒冬”除了亮色，雖然“寒冬”還是在繼續，但是不用悲觀。做出該判斷依據有三：

　　首先，中央經濟工作會議對資本市場做了重要描述，尤其是講到資本市場是金融運行當中牽一發而動全身，這是定調。政策對市場出台了很多政策，對市場進行呵護。

　　第二，資管行業來看，大家都提出了大資管，從財富管理，從我國財富結構上來看，我們現在6萬億資本市場權益，60萬億房產，1比10概念，從國外成熟市場，無論是美、歐、日，房產不會超過50%，金融市場占更大比重。未來我相信我們結構一定會被調整，所以未來資管行業一定會有更大發展空間。

　　第三，我們進入老齡化社會，上帝關上人口紅利門，但是推開養老產業的窗。局部來看未來養老產業，還是養老產業基金都面臨巨大發展，有巨大發展空間。

　　以下為演講實錄：

　　石偉：各位嘉賓上午好，感謝中國首席經濟學家論壇給了我這個機會，在這個舞台上做一些對市場分享和看法。連首席從貨幣政策，財政政策都做了精彩演講，他們講的是宏觀問題，接下來我從微觀角度，從資本市場從業者角度分享一下我對資本市場看法。

　　過去2018年已經結束了，我們作為從業感覺兩個字“寒冬”，2018年公開數據來看，2018年市場有25%的下跌，這個25%可能不是很多，但是如果時間稍微長一點。三季度我看過一個研究報告，我們做了一個統計，2015年高點三季度是2800左右，下跌70%的占50%，年末又跌了十幾，我們跌了80%股票超過50%，這是令人心寒的數字，這是一個“寒冬”。

　　第二個角度，從整個基金行業、公募行業來看，2018年權益市場出現了全軍覆沒，股票基金冠軍是-4%，前20是-15%，整個行業-20%，指數基金也是-4%左右，除了混合基金大概有最好4點幾左右，公募行業股票型、權益型是全軍覆沒。2018年整體規模-3000億，還有24000億，下降幅度超過10%，尤其是靈活配置資金下降幅度去年是13000，現在下降接近一半，下跌過程當中去年我們青海基金有600，這是超越過去多年總和，整個市場有10%產品已經不見了，都清盤了。另外一個角度看，從固定收益，2018年是牛市，但是實際上我們固定收益市場第一個感受到“寒冬”。2018年年初一季度開始，二季度到達一個頂點，不斷有企業爆發信用危機，2018年全年債券違約123支，債券違約金額1200億，123支超越過去15-17年三年總和，違約規模也是超越過去三年總和，實際上在固定收益市場，尤其是7月份，作為從業者我們感受到，7月份如果政策不采取調整，不把去杠桿政策做一些調整，可能債務危機會繼續，可能是爆發式增長。我們采取市場化、非市場化方法，把危機做了一個後延。

　　這個“寒冬”確實非常冷，剛才講了這麽多是冬天，但是我們也可以看到，2018年市場還是有一些亮色，ETF基金、權益型基金大家看到，下半年以後基本上是爆滿，增長1500億，對於絕對增長比例接近70%，2100增長到3700，這是最大亮色，這個主要是來源於對中國資本市場進行開放，外資流入新興市場對大家的需要引入了ETF。還有國內機構投資者，配置型機構投資者對市場未來還是有一定程度看法，銀行、保險、養老金，他們看到ETF基金。固定收益市場2018年亮色比較多，貨幣基金增長很多。去年債券基金正常情況下收益是6%-8%之間是比較好，好一點超過14%，我們有一支公募基金產品有14%，前20是10%以上。債券基金是去年資本市場大發展亮點，這個方面來看資本市場是有效的，權益確實下跌，市場也是下跌，債券市場是在上漲。債券市場上我們去年也有明顯改變，一個是短暫基金出現爆發式增長，還有指數基金，指數型債券基金方面去年增幅，翻了4.2倍，這是資管行業裏面“寒冬”之內，固定收益市場還是比較有暖流，有很好發展。

　　站在現在，除了“寒冬”還有亮色，我們展望未來，對於市場還是不悲觀，雖然“寒冬”還是在繼續，但是我們不悲觀。

　　首先，中央經濟工作會議上，這個投資政策方面，中央經濟工作會議裏96個字對資本市場做了重要描述，尤其是講到資本市場是金融運行當中牽一發而動全身，這是定調。政策對市場出台了很多政策，對市場進行呵護，相信更遠未來我們對於政策期待還是應該有更好期待。

　　第二，資管行業來看，大家都提出了大資管，從財富管理，從我國財富結構上來看，我們現在6萬億資本市場權益，60萬億房產，1比10概念，從國外成熟市場，無論是美、歐、日，房產不會超過50%，金融市場占更大比重。未來我相信我們結構一定會被調整，所以未來資管行業一定會有更大發展空間。

　　第三，我認為從2018年人口出生率，這個數據公布出來，我們已經是進入老齡化社會。現在人口出生已經跟乾隆年間差不多了，乾隆年間是3.8億，每年出生也是一千多萬，我們13億人口現在也是一千多萬。我們已經步入老齡化社會，上帝關上人口紅利門，但是推開養老產業的窗。局部來看未來養老產業，還是養老產業基金都面臨巨大發展，有巨大發展空間，如何讓大家老有所養，這是擺在從業面前，如何通過我們專業能力讓大家老有所養，過得更好，這是市場發展空間。

　　具體產品來講，我們認為在未來2019年有兩類產品繼續關註，一個是ETF基金，中國資本市場ETF一直發展落後於國外，美國2017年ETF基金有3.3萬億美金，ETF債券性基金1.2萬億美金，中國ETF去年才三千億，債券基金ETF只有三十億，這是很大差距，所以ETF在未來如何有更大空間，我們在固定收益市場，貨幣基金收益率大幅度下降，會面臨一個比較好的發展機遇。我們跟同行交流過程當中，發現指數基金純利率基金有很好市場需求，面臨一個很好機遇。資管市場有一個巨大情況，未來面臨巨大發展空間，這個空間是需要一定的前提條件，ETF基金尤其是債券為什麽沒有發展起來，確實是有政策上的障礙，如果打通未來會面臨增長，這個市場是70萬億，70萬億裏面主要是利率債為主，都是優質資產，70萬億優質資產如何盤活存量，這是在資管業面前的金礦，這是很大市場，這個市場在未來如果需要一些政策，包括溝通以後，未來會面臨很好發展，這是我的分享，謝謝大家。

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責任編輯：謝長杉