【两会瞭望】高端制造正崛起，龙头企业打开成长空间

原創

日期：2021年3月8日 下午8:22作者：周治玮 編輯：lala

近日，全国人大代表雷军关于2021年两会准备的3份建议，其中之一关乎我国智能制造的发展。雷军指出：智能制造投入大、周期长、风险高，制造企业或意愿不强、或能力不足。针对这一点，建议有关部门继续提供长期稳定、有规划、可预期的宏观政策环境，在装备更新换代、自主创新研发、制造系统搭建等方面进一步发挥政策的杠杆作用，为企业转型升级注入动力；国内智能制造起步较晚，自主创新能力不足，对外依存度较大，整体研发能力仍有较大提升空间。针对这一点，建议国家制定政策加速推动建立龙头企业、科研院所、一流高校协同研发机制，组建创新联合体，重点研发高性能的新型传感器、精密减速器、伺服电机等关键智能部件，实现核心关键技术突破和掌握；智能装备之间的“数据孤岛”现象仍为普遍，建议以国家为主导、以企业为主体，联合培育形成一批有实力有影响力的智能制造服务平台，破除装备与系统之间的数据壁垒，提供集数据采集、数据处理、数据分析为一体的智能制造数据中心解决方案。

对于国内高端制造企业而言，确实存在投入大、起步晚（自主创新不足并对外依存度大）的现象，反应在资本市场上，即许多高端制造领域的企业（中芯国际、中科曙光、中兴通讯等）面临‘卡脖子’的情况，受此影响，个中企业的市值似乎存在一条隐性的天花板，并且由于技术更新迭代的内因，股价的大幅波动、震荡也成为的与之相伴的特点。

但即便如此，从实际出发，高端制造领域受到‘卡脖子’影响的企业其股价在2019-2020年间仍然创出了历史新高，这是值得乐观的部分。但是投资者亦需了解，技术的突破不是一日之功，人才的吸引亦不是单纯的金钱多寡所致，制度的建设亦需要实践来不断打磨，海外的技术限制与封锁仍然长期存在。这就需要投资者（或一线从业人员）以打持久战的心态面对我国在高端制造领域所面临的形势，从二级市场的表现观察，有2家代表企业值得投资者重点观察，于目前其价值回归或正在进行中。

中国中车

南北车合并后，中车2015-2019年间营收分别为2419.22亿元、2297.21亿元、2110.12亿元、2190.82亿元和2290.1亿元，同期归母净利润分别为118.18亿元、112.9亿元、107.98亿元、113.05亿元和117.94亿元。

极其稳定的业绩是股价自2015年4月以来能够调整86.4%的重要因素，然而在这背后需要关注的是中车业务结构的调整以及其牢固的价值根基。

需要再次重申，中国中车是全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备供应商，连续多年轨道交通装备业务销售规模位居全球首位，同时其各类轨道交通装备实现全面出口，出口产品覆盖全球107个国家和地区，海外业务从单一产品出口到实现产品、资本、技术、管理综合服务的转变。

其次，新兴业务的表现是喜人的。风力发电机不断取得新突破，风电叶片市场占有率稳居全国前3；高分子复合材料产业已在行业树立起以技术领先的领导者形象；城市污水治理装备核心技术不断突破，污水治理总包业务稳步增长。

具体而言，据2020年三季度数据，新产业业务收入同比增长37.29%，进一步高于2020年中期的28.79%，并在绝对收入值上仅此与铁路装备业务达449.5亿元；铁路装备业务营收虽然同比下滑36.38%，但城轨与城市基础设施业务营收却大幅增长44.82%。

因此，在这样的基础上，中车2020三季报的营收虽仍然同比下滑5.66%、归母净利润同比下滑19.25%，但已较2020年中期（-7.01%、-22.76%）有所缓和。

而在此时此刻，有2个触发因素将使得中车的价值进一步向上回归：

根据《广东省国土空间规划2020-2035年》，广东省将构建‘12312’交通圈，即1小时交通圈（涵盖粤港澳大湾区、汕潮揭都市圈和湛茂都市圈内部）、2小时交通圈（涵盖粤港澳大湾区至粤东西北地区）、3小时交通圈（涵盖全国、东南亚主要城市）、12小时交通圈（涵盖全球主要城市）。

以上目标是通过对接国家综合交通骨干网布局，推进高快速铁路、高速公路和高等级航道网建设，形成综合立体、高效衔接的综合交通网络来完成的。具体规划上，广东省提出将预留6大重要交通廊道，包括京港澳高速磁悬浮、沪深广高速磁悬浮、北部生态发展区快速铁路、粤北至沿海经济带快速铁路、琼州海峡通道以及粤东至粤西沿海高铁。

其中较为引人注目的是磁悬浮列车的预期速到达到了600公里每小时，意味着深圳到上海约1500公里的路程，大约2.5小时即可到达；至北京大约2200公里路程，大约3.6小时即可到达。

而随着《广东省国土空间规划2020-2035年》的披露，中央印发了《国家综合立体交通网规划纲要》，其中2035年的发展目标包括了除部分边远地区外实现60分钟上铁路，市地级行政中心45分钟上高速铁路。

此外，届时国家铁路网中的高速铁路为7万公里（含部分城际铁路），普速铁路13万公里（含部分市域铁路），合计20万公里。形成由八纵八横高速铁路主要通道为骨架、区域性高速铁路衔接的高速铁路网；由若干条纵横普速铁路主要通道为骨架、区域性普速铁路衔接的普速铁路网；京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈等重点城市群率先建成城际铁路网，其他城市城际铁路逐步成网。并研究推进超大城市间高速磁悬浮通道布局和试验线路建设。

于海外，将重点打造新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-朝鲜半岛、中巴、中尼、中尼印和孟中印缅等7条陆国国际运输通道，发展以中欧班列为重点的国际货运班列。

基于此，投资者应当跟进中车价值回归中的投资机会。

中国卫星

2020年中期，虽然财报显示中国卫星营收由于疫情所致立项计划推迟的影响同比下滑12.94%、归母净利润同比下滑21.18%，但其市场估价仍然有不小的增幅。

这或许应该归功于中国卫星在国内小卫星制造领域占据主导地位，而与卫星制造相关的是卫星广泛而关乎国家安全的几大应用领域：卫星通信、卫星导航、卫星遥感。

而即便这些下游领域由于激烈的竞争使得持续性的盈利增长非常困难，但这并没有损害中国卫星业务规模增长的确定性，反而由于我国航天产业的持续发展，其获得了市场持续性的关注。

2020 年上半年，长征五号b运载火箭首飞成功，标志着空间站工程建设进入了实质阶段，拉开了我国载人航天工程“第三步”任务序幕；嫦娥四号创造了多个世界第1，作为月面工作时间最长的人类探测器，取得了大批原创性科学成果；北斗三号最后一颗全球组网卫星成功发射并入网工作，标志着北斗三号全球卫星导航系统部署全面完成。此外，银河航天首发星为代表的多颗民营卫星发射成功预示着商业航天的蓬勃发展。

基于此，投资者应当跟进中国卫星价值回归中的投资机会。

总结

总体而言，对于投资者，应当关注到高端制造领域中我国具有话语优势的企业，由于行业门槛的存在，这些优势企业的价值根基将难以受到撼动，而股价的回报预期将随着市场的冷落而逐步得到加强，投资者不应错过。

By周治玮

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