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中泰:光伏行业的基本面明显改善 升信义能源(03868-HK)目标价至5.56港元

日期:2021年2月8日 上午9:05

中泰国际发布报告,信义能源(03868-HK)上月公告行使认购期权,按净价(扣除了净负债及应收/付款)5.1亿人民币,向母公司信义光能(968HK;买入;目标价18.70港元)收购六个装机容量合共为520MW的光伏发电站。该行相信是项收购可于2月11日(下周四)获得股东特别大会通过,并于今年内完成,应付新增装机需要。即使不考虑其他新收购的可能性,公司的光伏电站总装机容量也将由2020年底的1,834MW至少增长28.4%至2021年底的2,354MW,高于该行原先预测的2,314MW。

考虑到全部项目可先后于2021-2022年投运,该行分别提升公司两年股东净利润预测1.1%及8.6%,并基于技术原因微调2020年盈利估计。

该行于2020年10月23日开始覆盖信义能源。光伏行业的基本面也在去年第四季明显改善,政府明确推动新能源行业大幅发展。公司因此应获得较高估值。该行将公司的2021年目标市盈率由26.6倍上调至32.9倍,相比该行选取的香港公用事业股的26.3倍2021年平均市盈率(按2月2日收市价计算),溢价达到25.0%。该行相应将信义能源的目标价由4.45港元调升24.9%至5.56港元,这对应11.9%上升空间,2021年目标股息率也可达到2.7%。维持增持评级。

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