交银：中信证券(06030-HK)行业龙头地位稳固及各项业务发展均衡 目标价22.5港元

交银国际发布报告发布报告，指中信证券(06030-HK)收入和净利增速不及预期。根据业绩快报，初步核算2020年实现营业收入543.5亿元人民币，同比增长26%；归母净利润149.0亿元，同比增长22%，收入和净利增速均低于该行预期3个百分点，主要由于4季度资产扩张速度不及预期。

公司前3季度总资产累计增长32%，4季度环比仅增长2%，信用资产增速或低于该行预期。公司前三季度拨备幅度较大，主要来自股票质押业务。

该行认为公司拨备计提审慎，有利于平滑利润增长。公司行业龙头地位稳固，科创板、创业板储备项目保持行业第一；各项业务发展均衡，收入稳定全面。维持买入评级和22.50港元目标价。