【会议直击】瑞信：看好今年消费、新能源汽车类板块成长股

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【财华社讯】瑞信发布2021年中国市场展望，谈及今年股票市场预测，瑞信中国证券研究主管黄翔说，长期来看，中国股市成长股表现要好于价值股。成长股方面，我们看好消费类股票，以及总体倾向中后週期复苏的板块。新能源汽车有关子行业会保持一个较好方向，我们亦加重了在工业领域权重，比如自动化技术等。而给我们带来超购收益比较多的有银行板块，今年经济复苏态势对银行板块也有利。

黄翔表示，2021年是经济增长正常化的一年，有三个层面解读，包括整个经济增长会进入正常化水平，今年一季度基数会有所波动，但是由于基数比较低，还是呈现很高增长，进入第二、三季度就是一个正常化过程；制造业PMI很快反弹，工业和电力消费指数亦回到比较正常水平；中国出口份额占世界出口份额继续上升，人民币也在随之升值。

他又说，投资方面，各个板块不太一样，基建和房地产对2020年经济贡献比较正面，制造业投资方面仍然落后，但是已经在改善。消费方面，疫情刚开始有很大的下挫之后，先有网上经济复苏，网下经济也在复苏。

中国货币政策方面，黄翔说，中国宏观的杠杆率在一直上升，总体来说，中国货币政策也在正常化，我们不认为有货币政策大规模紧缩的趋势。此外，他又说，中国以外主要经济实体制造业有很好的恢复，但是仍有因疫情蔓延受到的压力，但是2021年如果疫苗大规模注射，对经济会有很强支持作用。

具体到汽车板块，瑞信亚太区汽车行业研究联席主管王斌称，展望2021年，今年我们看好汽车公司的盈利。由于去年一季度行业基数低，加之一些政策退出，中国乘用车需求预计会有15%的增长；在过去年，汽车公司的利润率都呈现负增长，但是大多数行业公司预计今年会以个位数增长。疫情期间采取很多降成本的工作，令智能化和电动化趋势明显，标志智能车时代来临。

科技板块方面，瑞信中国科技行业研究主管王晓琼说，手机行业疫情后会恢复，我们预计2021年全球手机出口率会增加约9%至13.9亿只，今年5G手机的渗透率也会从去年的20%增长到38%，5G手机在中国市场也会渗透至中低端市场。中国市场预计有9%的市场需求恢复，目前渠道库存非常健康，智能手机格局也会逐渐洗牌，各大手机品牌都在积极备货。

她又说，互联网开支持续增长，智能城市会带动AI需求，加速云转移和更新换代仍然在持续。全球的半导体供应非常紧张，随着中国科技的投入，中国半导体的进步空间很大，板块会受惠于供不应求的情况，预计有更多的半导体公司会在科创板上市。

消费板块方面，瑞信中国消费研究主管王士彦表示，随着疫苗大规模使用，居家领域的消费会逐渐常态化，今年线下零售向线上的转变依然会持续。我们看到需求端保持较好恢复态势，通胀预期升温带动白酒、奢侈品消费有升温态势，同时消费者对中国品牌的认知也在不断提升。

部分Q&A节录如下：

Q: 拜登本週就职可能对中国股市的影响。

A: 美国选举结束之后，特朗普政府仍然在做一系列的工作，我们预计拜登政府总体会采取一系列可预见性的动作，会跟其他盟友有更多的合作，但是政策上预计不会有很大的松动。

Q: 今年汽车行业遇到芯片短缺问题，这会不会影响汽车行业?

A: 中国汽车行业中的问题不在供应，在需求，因为我们有大量的库存。芯片方面，很多汽车公司反映有略微减产，主要是封装问题。在东南亚，芯片封装受到疫情影响必须停产，疫苗大规模使用后相信问题会得到解决。

Q: 南向资金超百亿流入港股市场的原因。

A: 南向资金从去年12月开始比较积极，可能是长期以来恒生指数估值比A股要低一点，有些溢出的效应。在国內，资本市场发展很繁荣，有些资金配置上也希望在內地市场之外找一些投资机会，港股市场流动性较好，是他们的首选。

文：龙曼