香港建设每股8元私有化计划为股东提供套现良机 溢价约128.6%相当吸引

中美紧张局势以及新冠病毒疫情，对传统行业例如房地产行业的业务带来沉重打击，不少上市的房地产公司正面对交投量持续偏低、股价低迷的困境，因而选择提出私有化的决定，其中，在中国內地经营房地产的香港建设（控股）有限公司(190.HK)，公司大股东于1月17日提出私有化公司及撤销其上市地位的建议。公司亦宣派第二次中期股息每股0.13港元以答谢股东长期支持。

要约价格为每股8.0港元，溢价吸引

根据公告，香港建设的私有化要约价格为每股8.0港元，较公告私有化意向停牌前交易日（1月12日）第二次中期股息除净收市价每股3.50港元溢价约128.57%、是公告私有化意向停牌前90个交易日平均收市价4.00港元的两倍；加上公司股价自2016年始从未超过8.0港元，是近年来私有化实属少见，所以溢价相当吸引。香港建设交易量一直偏低，股东大手出售股份存在困难，因此，是次私有化要约正为股东提供套现机会，又不会令股价受压。

大股东过往不断增持公司股份，惟未能成功支持股价

值得注意的是，大股东过去十年不断增持公司股份以给予公司承诺及支持，买入价约为5.4至7.88港元，公司亦持续作出回购公司股份，买入价约为4.60至7.56港元，但是公司的股价亦未能改变下跌的趋势。就2020年，公司1月份回购约3百90万股，最高收市价7.52港元，其后截至7月份最后一次回购止总回购量只有60万股，当时收市价为4.87港元，之后股价渐渐滑落至3.50至3.70港元区间，现距离达到上市公司最低公众持股量规定前的余量上限仅有0.24%，意味大股东再次透过不时增持公司股份或公司回购来支持股价的机会可谓几乎没有。

宣派第二次中期股息每股0.13港元以答谢股东

此外，为答谢股东长久以来的支持，香港建设董事会议决宣派第二次中期股息每股13港仙，来代替2020年度的末期股息。该第二次中期股息，既不会自私有化作价8.0港元扣除，也不会成为私有化的条件，无论小股东投票赞成私有化与否，预期也在今年6月底或之前收到股息。

每股资产净值长期处于重大折让

过去五年香港建设股价与每股资产净值一直存在重大折让，其中概无大股东收购公司股份及公司回购股份的2020年7月6日至该私有化公告期间的折让高达80.70%至85.69%，而目前私有化作价8.0港元，较2020年6月底每股资产净值（扣除2020年中期股息）仅折让约67.57%，与另一成功私有化的地产股联合地产去年股价与每股资产净值折让率66.32%相若。

受累中美关系紧张及疫情，业绩表现承受压力

受近期中美局势紧张及疫情影响，中国的物业开发及投资业务倍添不确定性。香港建设早前公布2020年中期业绩，纯利录得6,520万港元，同比下跌68%，新签租赁表现不佳，更出现部分租户拖欠租金的情况。公司2020年上半年租金收益亦由1.9亿港元下降13%至1.6亿港元。经营业绩的波动容易压低股价，在流通性低的情况下，上市平台难以成为公司业务及长期发展的集资渠道，然而缺乏可观投资却又限制公司的发展空间。

连同第二次中期股息，股东以每股8.13港元回笼资金实属明智

总括而言，香港建设的私有化方案，对于小股东来说，接受条件优厚的私有化建议，连同第二次中期股息，小股东以每股8.13港元的吸引价格把资金回笼，重新在港股市场寻找潜力优厚的投资，或许收益会更加理想。