保利协鑫(03800-HK)中期多蚀一倍 前景显然不用过份淡看

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中国最近向世界提出的重大减排承诺，使一众与新能源有关股份受市场追捧，惟往绩有待改善，尤其是保利协鑫(03800-HK)于2020年上半年的亏损增1倍至19.96亿元(人民币，下同)，乃受困于新冠肺疫对全球製造产业链有负面冲击所致。

但保利协鑫期內之倍蚀，重要因素是(一)受到非直接经营因素的冲击，即预期信贷损失模式减值亏损、扣除拨回其他开支亏损达14.69亿元，同比飆升2.21倍，使税前亏损1.86亿元增1.51倍。该集团的经营方面的分销及销售、行政等开支减幅大于营业收益，而以生产为主的毛利18亿元减23.4%。

三大业务的发展和表现，最主要的(二)光伏材料业务收益41.89亿元同比减少36.66%，和分部亏损20.23亿元大增54.31%，乃受困于(I)不再把出售新疆协鑫35.7%后列表；和(II)不含代工硅片销量及价格齐跌，其中(i)棒状多晶硅产量1.78万吨，同比跌51.1%，(ii)硅片14,328兆瓦则跌2.3%。

该集团管理层表多晶硅价于二季度末快速拉升，因全球装机需求上升，使订单增加。前景显然不用过份淡看。

至于(三)新能源业务，收益27.31亿元同比减13.9%，分部溢利1.72亿元更大跌68.95%，和(四)光伏电站漪收3.62%至仅2.39亿元，分部溢利更少35.37%为4,107万元，因(1)出售光伏电站，(2)併网容量5.5吉瓦同比减16.6%。而(3)每千瓦平均税后电价0.76元增2.7%，也未能扭转少赚之态。

黎伟成　资深财经评论员