【中概股大盤點】上市兩日狂漲1202%!物農科技能否笑傲江湖?
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日期:2020年12月17日 下午7:58作者:毛婷 編輯:彭尚京
【中概股大盤點】上市兩日狂漲1202%!物農科技能否笑傲江湖?

上市價為5美元,上市第二日收市報65.10美元,漲幅高達1202%!

市值由1.25億美元,在短短兩日之間膨脹到16.3億美元!

華爾街的造富神話莫過於此。

這就是剛剛在納斯達克上市的中概股物農科技(WNW-US)。在盤後交易時段,物農科技又繼續攀升22.89%,現報80美元,這表現實在大大出乎意料,似乎除了將之歸類為妖股之外,已沒有能更好地解釋個中原因的詞匯。

這家建基於深圳寶安的公司到底是做什麽的?

物農科技是一家怎樣的公司?

根據招股書,這是一家線上和移動購物平台,主要通過網站www.wnw108.com經營線上零售店,在網站上出售食品。

該公司不種植、栽培或生產食品,所有在其網站上出售的食品均來自供應商。截至2019年末,該公司擁有16名供應商,合計種植面積為46,757英畝(相當於28.3812萬畝),供應400多種農產品。

也就是說,這家公司經營的是一個交易平台,利用平台吸納客戶,然後將供應商的貨品出售給客戶。

截至2019年12月31日,其網站擁有39.89萬註冊用戶,月活躍用戶為8.56萬。

有2.842萬註冊食品搜尋代理,幫助其在全中國搜索和推薦高品質食品。

此外,該公司還與中國15個省份的100多個當地服務中心合作,這包括山西、新疆、甘肅、河南、河北、四川、湖南、廣東和廣西,並且與全中國大約300個農業合作社建立戰略性合營關係。

從這些數據可以看出,作為平台,其賴以生存的月活用戶規模並不顯眼,所以它的收入規模也極小。該公司2019年全年收入為768.26萬美元(約合5021.5萬元人民幣)。不過相對於2018年的收入規模僅107.7萬美元,2019年的收入增幅高達6.13倍,但是這應該不是它的股價被炒上的主要原因。2020年上半年,其收入同比僅增長21.4%,至299萬美元,疫情固然是一個原因,但也不見得收入翻幾倍會成為常態。

物農科技的故事是什麽?

資本市場,尤其華人活躍參與的資本市場,愛白酒,也愛故事。

物農科技說了什麽故事傾倒華爾街?

最近社區團購興起,吸引了眾多科技大佬拎著現金入局。

消費者似乎愛上了新鮮農產品,愛上了社區團購,也愛上了健康天然的餐桌故事。

物農科技講的故事是為用戶提供「從餐桌到農場」的家庭健康產品定製解決方案。

其提出了「訂單農業」的新概念,也就是訂製預售農產品。

2019年,該公司又提出「物農家倉」,將社群經濟與C2F相結合,由其在全國各地找尋合適的「田地、果林、養殖場」等,實現定製化生產,亦即通過物農網社群,社區居民選擇安全、高性價比食材,然後在其優選基地按需生產。

最近,該公司提出的新想法是開設餐廳,一方面讓其農產品供應渠道為餐廳供貨,另一方面則利用餐廳的售賣區出售食品,擴大食品客源和銷路。

目前大眾點評上有一家該公司的進駐餐廳,名為「物農食堂」,位於深圳市寶安區後瑞。物農科技表示計劃在2020年推出大約100家加盟餐廳,在2021年和2022年分别各推出120家餐廳。

鑒於加盟餐廳無需該公司動用大筆資本金,而且能為其農產品提供銷路,這樣的開店速度或許能帶來大筆的收入。加盟餐廳也許是一筆比較實在的變現生意。

從該公司提出的計劃來看,似乎前程似錦,同時也為某些炒家提供了一些理由。

是否有可能扭虧?

該公司列出的業績只有兩個完整的財政年度,因為其歷史尚短。

2018年、2019年以及2020年上半年毛利率分别只有21%、25%和19.5%。然而,銷售及營銷開支佔收入的比重就達到了30%、25%和38%,完全抵消了毛利。再加上行政開支和研發合共近25%的支出,物農科技要扭虧並不容易。

其面臨的風險點是客戶的忠誠度、對於第三方供應商的議價力,以及競爭。

試想,現在財大氣粗的科技巨頭都將大資本投入社區團購的戰團,物農科技所提出的特色主張又能撐多久?客戶擁有更多的選擇,該公司要吸引客戶留存,必然需要為折扣、優惠、營銷支出更多,毛利率未必能進一步提高,而營銷開支未必能實現收縮。

第三方供應商現在擁有更多供貨渠道,例如各種生鮮鏈服務、社區服務等等,物農科技又能否保持其對於供應商的議價力,以維持當前的利潤?恐怕難。

再有就是其他的農產品供應鏈服務商,小到助農社區,大到壟斷各個服務環節的大資本,競爭對手無處不在,物農科技面對的競爭形勢不容忽視。這一次在納斯達克上市,該公司擬將籌得的約2169.9萬美元收益,一半用於營運開支、30%用於研發、10%用於擴張餐廳業務、10%用於品牌開發和營銷。鑒於資金規模不大,能產生多大的經濟效益尚存疑慮。

所以,物農科技這一下子翻十幾倍的股價上漲幅度有點匪夷所思,恐怕只是一場虛空。

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