【大行报告】交银：中燃(00384-HK)自由现金流转正支撑估值修复 维持买入

交银国际发布大行报告指，中燃(00384-HK)21财年上半年核心利润为52亿港元(同比增长5.5%)。自由现金流一跃转正至38亿港元，是业绩中最亮眼的部分。预计下半财年零售气量重新加速，毛差显著改善。虽然21上半财年的零售气销售同比增速仅8.4%，该行预计下半财年将加速到同比13.5%。

智能微管网在21财年进入高速成长期。该行预计，智能微管网的新连接将从21财年的50万户进一步增加到23财年的100万户以上。

自由现金流、ESG及利润构成的改进应推动估值进一步修复。该行上调中燃21-23财年每股盈利1%/3%/6%，预计20-23财年每股盈利实现约15%的复合年增长率。该行把DCF目标价从31.40港元提高到35.80港元。维持买入。