交银国际：国泰航空(00293-HK)重组或将加速其在内地市场份额收缩 维持中性

交银国际发布报告，国泰航空(00293-HK)于10月21日宣布，集团将裁减约8,500名员工(约占员工总数的24%)。总体而言，该行预计国泰在21年仍会有员工饱和的问题，因为总员工数仍将维持在疫情前水平的约80%，而运力则徘徊在低于30%的水平。

该行认为，国泰港龙停运预示着国泰的中国内地市场份额将进一步缩减。从19年下半年至今，国泰在内地的市场份额就不断缩水，内地收入客公里占2020年总收入客公里不到3.0%(而19年上半年占比为6-7%)。失去国泰港龙将进一步加速国泰在内地市场份额的收缩。该行维持中性评级和5.71港元的目标价。尽管国泰的重组计划向投资者证明了其仍致力于深度且必要的成本削减，但总体市场环境仍未改善。