交银国际发布报告,阿里(BABA.US)将于11月发布2021财年2季度业绩,该行预计收入1554亿元人民币(下同),同比增31%,基本符合市场预期的1561亿元。该行估计CMR/新零售/云/数娱收入分别增长18%/53%/58%/13%。预计调整后EBITA利润为410亿元,其中电商/云/数娱/新业务EBITA利润率分别36%/-3%/-20%/-166%。
电商淡季,估算阿里电商21财年2季度GMV增16%,环比微增1%,对比统计局同比14%/环比-3%。由于疫情影响继续减弱,消费者囤货需求以及电商平台促销活动减少,今年电商行业季节性更为明显。预计CMR变现率3.5%,收入同比增18%/环比降5%。阿里新零售业务稳步推进,收购高鑫零售,和盒马、猫超协同发展,提升快消品和生鲜品类占比。
该行仍看好阿里电商的长期变现能力,以及通过赋能传统零售并与阿里平台结合,最终提升运营效率,长期估值仍有提升空间。基于SOTP,目标价从309美元/306港元上调至373美元/367港元,维持买入评级。
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