交銀國際:阿里(BABA.US)長期估值仍有提升空間 維持買入評級

日期:2020年10月22日 上午8:12

交銀國際發佈報告,阿里(BABA.US)將於11月發佈2021財年2季度業績,該行預計收入1554億元人民幣(下同),同比增31%,基本符合市場預期的1561億元。該行估計CMR/新零售/雲/數娛收入分别增長18%/53%/58%/13%。預計調整後EBITA利潤為410億元,其中電商/雲/數娛/新業務EBITA利潤率分别36%/-3%/-20%/-166%。

電商淡季,估算阿里電商21財年2季度GMV增16%,環比微增1%,對比統計局同比14%/環比-3%。由於疫情影響繼續減弱,消費者囤貨需求以及電商平台促銷活動減少,今年電商行業季節性更為明顯。預計CMR變現率3.5%,收入同比增18%/環比降5%。阿里新零售業務穩步推進,收購高鑫零售,和盒馬、貓超協同發展,提升快消品和生鮮品類佔比。

該行仍看好阿里電商的長期變現能力,以及通過賦能傳統零售並與阿里平台結合,最終提升運營效率,長期估值仍有提升空間。基於SOTP,目標價從309美元/306港元上調至373美元/367港元,維持買入評級。

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