大摩：腾讯网易在美收入仅2%

美国再向中国科技公司出招，但摩根士丹利认为，中国互联网企业于美国的市占率低，其中腾讯(00700-HK)及网易(09999-HK)只有2%收入来自美国，短期影响料有限。该行相信，中国政府以苹果公司作为报复目标的机会不大，因为此举会影响中国的整体需求，也有可能造成失业率上升。

大摩最近分析美国对中国企业监管升级的潜在风险，在MSCI中国指数企业中，来自美国的收入平均仅占2.4%。內地互联网公司以欢聚集团(JOYY)美国业务的收入占比最高，亦只是整体收入的7%；软件公司中，以声网(AGORA)的占比居首，达8%。

瑞声及鸿腾美国生意占逾四成

至于內地科技硬件及半导体、医药、耐用品消费企业，对美国收入的敏感度则较高。大摩统计显示，11间內地科技硬件及半导体上市企业，美国业务收入的占比均逾三成，其中瑞声科技(02018-HK)及鸿腾精密(06088-HK)最倚重美国生意，占比分別达46%及44%；联想集团(00992-HK)及联想控股(03396-HK)亦各占32%及31%。

此外，于美国收入比例最高的20间中国企业中，有3隻药业股上榜，包括药明康德(02359-HK)、药明生物(02269-HK)及在深港两地上市的泰格医药(03347-HK)，各自的美国收入占比分別达55%、50%及43%。耐用品消费股中，JS环球生活(01691-HK)及裕元(00551-HK)各有50%及31%的收入来自美国。

该行直言，美国大选临近产生的压力，以及鹰派官员主催下，美国会以非关税手段，对潜在可能危害国家安全及威胁经济的中国科技企业设置障碍，此政治氛围短期料难以消散。中美紧张关系依然是最大的不明朗因素，要额外小心由上而下的监管风险。

大摩又称，为减轻新冠肺炎疫情掀起的去全球化挑战，相信中国政府会聚焦內地市场，加速推进城市化、开放经济及加强金融市场改革，以促进科技本地化。受惠国策支持，加上內地股市外资比例有限，A股对中美紧张关系的抵御能力较强，该行在中资股当中仍较喜欢A股，建议增持。

(信网)