工银国际：穆迪近日调整了多家中资城投平台评级方式 更符合行业情况

工银国际发布报告，美国新冠肺炎疫情仍未有受控迹象，美国国债收益率进一步下滑，收益率曲线更加平坦化。中资美元债一级发行有所反弹，共计发行77.5亿美元。受益于美国国债收益率的下行，高评级债指数表现更优，高收益债指数也小幅上涨。据克而瑞数据，7月份中国百强房企累计销售额同比增长年内首次转正，中资房地产美元债基本面继续改善。

近日穆迪调整了多家中资城投平台评级方式。为此，部份城投企业评级有所调整。新评级方法是「由上到下」，先对地方政府支持能力进行评级，再考虑到地方政府对其支持意愿(主要受到城投业务性质等影响)进行一定的下调。

新评级以地方政府的支持能力为基本考虑更能反映实际情况，与工银国际的分析框架也较为一致。现阶段城投平台主要从事基建和民生项目，并不具备正常的盈利能力，其存续与运营有赖于地方政府支持，因此相较于在城投平台基础信用基础上调整，直接考虑到其所属地方政府实力，以及平台的战略意义更符合现阶段城投行业基本情况。