艾西亞:疫情大流行後 中國經濟對拉美的影響

日期:2020年6月4日 上午11:52
艾西亞:疫情大流行後 中國經濟對拉美的影響

艾西亞發佈報告指,中國作為疫情首先爆發的國家,雖然也是最早控制住疫情的,但付出了巨大的代價。由於疫情造成的負面影響仍在,中國領導人在今年兩會上選擇暫不設定2020年的經濟增長目標,靈活的處理方式也表明今年甚至明年的經濟活動預計都將會表現疲軟。同時,李克強總理最終在兩會宣佈了大規模的刺激措施,包括放寬貨幣支援、地方政府發債限額提高40%,並額外推出1萬億人民幣的特别國債。

未制定明確的增長目標且實施大規模刺激措施表明,雖然新冠疫情在爆發兩個月後就在中國得到了控制,但距離經濟完全復蘇還有很長一段路要走,尤其是需求方面。疫情的全球蔓延,使得外需仍然十分疲軟。更令人擔憂的是,低迷的零售額和隱現的通貨緊縮迹象清楚地表明國内需求也未能充分恢復。當前情況對大宗商品出口商尤為不利,製造業方面,金屬出口商受影響相對更大。

因此毫無疑問,政府的刺激政策是必要並且會收到歡迎的。但事情總是一體兩面,額外的刺激措施也意味著槓桿率升高。該行估算在過去幾年中,中國的綜合財政赤字一直徘徊在8%左右,意味著在疫情衝擊中國經濟之前公共債務已經不斷在積累,財政空間不比從前。不過好消息是,中國有足夠的國内儲蓄來應這些債務,當疫情大流行帶來的負面經濟影響得到控制,中國便能夠縮小債務規模。

從這個角度看,預計資本管制和金融抑制會更加普遍,中國會加大力度吸引外資為不斷增長的債務提供資金。中國可能會將大量資金轉移到新興經濟體,對於拉丁美洲這樣依靠外部融資的地區來說不是樂觀的迹象。因此,拉美恐怕不能借鑒2008年的經驗,換言之,此次無法依靠中國。不過一個有利條件是中國的利率將呈下行趨勢,從而使其吸引力相對較小。同時,美國加大推動與中國金融脫鈎的力度,也會促使資金從中國轉移到拉美。

從國家角度看,拉美的六個主要經濟體中,三個尤其會受到負面影響,一個可能會從此次危機中受益。巴西、智利和秘魯的出口貿易對中國需求的依賴度較高,因此中國經濟放緩對這三個經濟體影響較大。墨西哥是一個以製造業出口為主的經濟體,如果美國企業將業務從中國重新部署到墨西哥,墨西哥可能會從中受益。

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