金利豐(00322-HK)黃德几:康師傅整固後有望再上
原創

日期:2020年5月29日 下午12:05

內地新冠肺炎逐步受控,消費零售市場回暖。康師傅(00322-HK)主要從事方便麵、飲品的生產和銷售,兩者的銷售均在內地市場具領先優勢。截至2019年度12月底止年度,集團的方便麵銷售額,按年上升5.8%至253億元(人民幣,下同),佔總收入的40.82%,分部盈利貢獻按年增加28.7%至22億元。至於飲品業務,分部收益按年增加0.8%至356億元,佔總收益的57.44%;飲品事業的股東應佔溢利,錄得升幅72.4%至9.46億元。

去年度,集團的收入619.78億元,按年上升2.1%,EBITDA升15.8%至85.42億元,純利升35.2%至24.6億元。期內,因部分原材料價格上漲,方便麵的毛利率按年下降1.22個百分點至29.01%,惟產品升級,加上部分原材料價格下降等因素,飲品毛利率則上升2.43個百分點至33.69%,令整體毛利率上升1.02個百分點至31.88%。製成品周轉期由2018年底的12.42日,增加至2019年底的16.61日;應收賬款周轉期則下跌0.11日至9.97日。

另外,集團去年底以2.03億美元,向母公司頂收購持有的康師傅飲品5%股份,以現金支付;收購事項完成後,集團持有康師傅飲品權益,將由約77.9%增至約82.9%,料有助進一步發展飲品業務。不過,是次交易估值相當於2018年市盈率35倍,估值並不便宜。走勢上,近日先後跌穿10天、20天、50天和100天線,STC%K線續走低%D線,惟MACD熊差距略有收窄,宜候低12.5元(港元,下同)吸納,反彈阻力14.5元,不跌穿11.8元續持有。

 

金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
29/05/2020

 

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