招股时间研缩至1天

随着中美两国摩擦再度升温，在美国上市的中概股，有很大需求回流香港上市，为使未来在港的IPO市场更有效率，港交所（0388）正考虑缩短新股上市的招股结算周期，希望由5天减至1天，以增市场竞争力。但有消息表示，原定港交所将于今日与业界，讨论缩短IPO的处理时间，惟业界对此有一定意见，港交所亦将有关会面改期。市场人士表示，赞成缩短IPO周期是普遍情况，但若缩短至只有1天，散户及部分券商会受一定影响。

金利丰证券研究部执行董事黄德几表示，5天的IPO结算周期太长，衍生了很多问题，对上市公司及包销商而言，IPO周期长会使市场波动与不可测性增加；对投资者而言，付出的孖展利息成本较大，资金周转也变得困难了；对券商而言，流动资金会被锁死，资金成本也较大。

散户容易错过心仪IPO

但同时，黄德几质疑一下子将IPO周期缩短至1天，本港的金融基建能否“跟得上”，是值得考量。特別是券商会因为IPO周期缩短而减少了利息收入，他认为业界会有一定意见。他又指出，将IPO周期大幅缩减，未必会是吸引公司来港上市的主要原因。

资深投资银行家温天纳亦表示，在其他国际市场，IPO周期的确可以短至1天，因为外国不少市场已经全盘电脑化及无纸化，加上以国际配售为主，所以IPO需时可以较短。“但本港情况不同，首先是散户投资者占IPO的一定体量，IPO只做1天的话，难以照顾散户利益，特別是传统入票填表、申请认股的散户，甚至散户很容易错过心仪企业的IPO。”

“其次是本港交易尚未无纸化，股票过户、券商、银行的系统未连上，若遇上热门企业的IPO，数以十万计的认购申请，需赶在1天之內，涌入相关网络递交IPO申请，并进行抽选、公布结果、完成过户及退款程序等，部分券商的系统或难以负荷。”温天纳认为，“T＋5”是太长，若要缩短时间的话，2至3天是较好的安排。

“T＋5”增加市场风险

锐升证券联合创办人及首席执行官邓声兴同样认为，香港现时由新股定价至挂牌安排为“T＋5”，中间空档期过长，不仅增加上市公司、包销商和投资者的风险，还削弱香港市场IPO的竞争力。纵观环球，香港是少数需要5天作新股定价的市场。

他也认为，IPO周期约2至3天比较好。“目前IPO长达5天，很多散户投资者往往只能同时申购1隻股份，因为大部分的钱都被锁住。”他又指，IPO周期太长，对上市公司的风险也很大，特別是目前市况波动，5天市场后的气氛可能有很大改变。

对券商而言则较难说，按理说，IPO周期缩短至“T＋1”，券商借出的孖展资金回笼较快，可能多做几转生意；但邓声兴也指出，当IPO市场淡静期间，券商的孖展利息收入便会大幅减少，或会影响收入。由于对券商影响颇大，故港交所也拟加强与业界沟通，原定今日相约业界商讨事宜，惟邓声兴透露，有关的会面已经改期，原因不明。
香港文汇报记者 周绍基