招股時間研縮至1天

日期:2020年5月25日 上午5:37

隨着中美兩國摩擦再度升溫,在美國上市的中概股,有很大需求回流香港上市,為使未來在港的IPO市場更有效率,港交所(0388)正考慮縮短新股上市的招股結算周期,希望由5天減至1天,以增市場競爭力。但有消息表示,原定港交所將於今日與業界,討論縮短IPO的處理時間,惟業界對此有一定意見,港交所亦將有關會面改期。市場人士表示,贊成縮短IPO周期是普遍情況,但若縮短至只有1天,散戶及部分券商會受一定影響。

金利豐證券研究部執行董事黃德几表示,5天的IPO結算周期太長,衍生了很多問題,對上市公司及包銷商而言,IPO周期長會使市場波動與不可測性增加;對投資者而言,付出的孖展利息成本較大,資金周轉也變得困難了;對券商而言,流動資金會被鎖死,資金成本也較大。

散戶容易錯過心儀IPO

但同時,黃德几質疑一下子將IPO周期縮短至1天,本港的金融基建能否「跟得上」,是值得考量。特別是券商會因為IPO周期縮短而減少了利息收入,他認為業界會有一定意見。他又指出,將IPO周期大幅縮減,未必會是吸引公司來港上市的主要原因。

資深投資銀行家溫天納亦表示,在其他國際市場,IPO周期的確可以短至1天,因為外國不少市場已經全盤電腦化及無紙化,加上以國際配售為主,所以IPO需時可以較短。「但本港情況不同,首先是散戶投資者佔IPO的一定體量,IPO只做1天的話,難以照顧散戶利益,特別是傳統入票填表、申請認股的散戶,甚至散戶很容易錯過心儀企業的IPO。」

「其次是本港交易尚未無紙化,股票過戶、券商、銀行的系統未連上,若遇上熱門企業的IPO,數以十萬計的認購申請,需趕在1天之內,湧入相關網絡遞交IPO申請,並進行抽選、公佈結果、完成過戶及退款程序等,部分券商的系統或難以負荷。」溫天納認為,「T+5」是太長,若要縮短時間的話,2至3天是較好的安排。

「T+5」增加市場風險

銳升證券聯合創辦人及首席執行官鄧聲興同樣認為,香港現時由新股定價至掛牌安排為「T+5」,中間空檔期過長,不僅增加上市公司、包銷商和投資者的風險,還削弱香港市場IPO的競爭力。縱觀環球,香港是少數需要5天作新股定價的市場。

他也認為,IPO周期約2至3天比較好。「目前IPO長達5天,很多散戶投資者往往只能同時申購1隻股份,因為大部分的錢都被鎖住。」他又指,IPO周期太長,對上市公司的風險也很大,特別是目前市況波動,5天市場後的氣氛可能有很大改變。

對券商而言則較難說,按理說,IPO周期縮短至「T+1」,券商借出的孖展資金回籠較快,可能多做幾轉生意;但鄧聲興也指出,當IPO市場淡靜期間,券商的孖展利息收入便會大幅減少,或會影響收入。由於對券商影響頗大,故港交所也擬加強與業界溝通,原定今日相約業界商討事宜,惟鄧聲興透露,有關的會面已經改期,原因不明。
香港文匯報記者 周紹基

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