中泰國際:預計偉能集團(01608-HK)爆發性增長來臨 給予買入評級

日期:2020年5月22日 下午5:02
中泰國際:預計偉能集團(01608-HK)爆發性增長來臨 給予買入評級

中泰國際發佈報告,偉能集團(01608-HK)在港股企業中,市場定位獨特,目前主要在東南亞及發展中地區從事(一)燃氣及燃柴油發電機組係統集成、(二)燃氣分佈式發電,以滿足當地彈性及半永久性電力需求。公司積極與國企合作,增加發展機會。中信股份(00267-HK;未評級)是該公司的第二大股東,其全資附屬公司與偉能集團於2018年成立添馬偉能能源基金,投資於「一帶一路」沿線國家的能源市場。

偉能集團於2020年2月也與其工程總承包商中國技術進出口集團有限公司成立合資企業,投資於緬甸燃氣發電項目。2020年及2021年盈利爆發性上升由於上述提及的緬甸合資項目將於今年中開始運營,該行預見股東淨利潤將會於2020-2021年爆發性上升。即使不計算添馬偉能能源基金之利潤,該行預計股東淨利潤也將由2019年的2.8億港元上升至2022年的13.7億港元,期内復合年增長率達到68.9%。

2020-2021年股東淨利潤年度同比增長率分别達到102.2%和89.9%。估值低於同業偉能集團的估值低港股同業。公司2021年市盈率為7.7倍,皆分别低於中電控股(00002-HK;未評級)及電能實業(00006-HK;未評級)之16.7倍和14.4倍。首次給予「買入」評級,目標價5.30港元,64.1%上升空間按貼現現金流分析,該行對偉能集團定下5.30港元目標價,這對應12.6倍2021年市盈率和64.1%上升空間。該行首次覆蓋,給予「買入」評級。

風險提示:(一)項目開發延誤;(二)天然氣供應緊張;(三)政策風險;(四)電力需求放緩。

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