龐然大物的增長空間還有多少?中國通號仍未擺脫下降趨勢

日期:2020年2月14日 上午11:47作者:隨機漫步
龐然大物的增長空間還有多少?中國通號仍未擺脫下降趨勢

中國鐵路通信市場還有多少增長的空間?這是留給中國通號(688009-CN)投資者的問題。

因為在行業競爭上,中國通號的地位已經不容置疑。高速鐵路領域,截至2018年末,中國通號的高速鐵路控制系統核心產品及服務覆蓋總中標居世界第一。截至2018年末,按照國内高速鐵路控制系統集成項目累計中標歷程統計,中國通號中標歷程覆蓋率超過60%。

同時,中國通號在中國城市軌道交通市場也擁有顯著領先地位,報告期内中國通號是我國最大的城市軌道交通控制系統解決方案供應商,按中標額計算,報告期期内中國通號市場份額約為40%。

中國通號目前的核心業務分别是軌道交通控制系統、工程總承包,其他業務為對煤炭、化工原料、礦粉等進行貿易經營,由於佔比極小後文不做討論。

軌道交通控制系統分為三個部分:設計集成、設備製造、系統交付。

設計集成主要包括提供軌道交通控制系統相關產品的系統集成服務,其中包含列控系統、ctc、計算機聯鎖、軌旁設備系統等相關系統產品的定製化生產以及多種產品系統集成的總體技術方案、子系統技術方案、各子系統間的接口方案、數據處理方案、軟件集成方案、實驗室測試、現場調試、使用培訓以及後期維護等服務。

列控系統為中國通號自主研發的,其中有中國高鐵列控系統(ctcs-3、ctcs-2)、中國高鐵自動駕駛列控系統(ctcs-3+ato)、城際鐵路自動駕駛列控系統(ctcs-2+ato)、城市軌道交通列控系統(cbtc)。

除了涉及系統集成服務,設計集成還包括軌道交通工程為主的項目建設提供設計和咨詢服務。

設備製造主要包括生產和銷售信號系統、通信信息系統產品及其他相關產品;系統交付主要包括軌道交通控制系統項目施工、設備安裝及維護服務,其中包含鐵路控制系統和城市軌道交通控制系統。

對中國通號的業務有所了解後再回過頭看文章一開始提出的問題:中國鐵路通信市場還有多少增長的空間?

如中國通號所言,軌道交通控制系統行業的發展很大程度上以來政府對軌道交通項目的投入情況,所以這個問題或許鐵道部的官員才能真正的了解。

但是市場好就好在,雖然你私下里接觸不到鐵道部的官員,但是你可以看到千千萬萬鐵道通信行業從業人士的市場購買情況,由市場的走向來給你把舵。

從中國通號2019年7月22日上市以來的股價表現來看,其仍未出現擺脫下降趨勢的迹象,2018年的淨利潤增速僅為5.77%,但是以2018年淨利潤測算其靜態pe卻達到了21.47,對於截至2020年2月13日市值為732億體量的企業而言仍然是一個較高的估價。

同時,未來即便股價企穩,那麽對於這樣一家企業而言,其未來的增長空間足夠吸引投資者入場嗎?對此,需要等待2020年中國通號給出增長證明才能斷言。

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