庞然大物的增长空间还有多少？中国通号仍未摆脱下降趋势

原創

中国铁路通信市场还有多少增长的空间？这是留给中国通号（688009-CN）投资者的问题。

因为在行业竞争上，中国通号的地位已经不容置疑。高速铁路领域，截至2018年末，中国通号的高速铁路控制系统核心产品及服务覆盖总中标居世界第一。截至2018年末，按照国内高速铁路控制系统集成项目累计中标历程统计，中国通号中标历程覆盖率超过60%。

同时，中国通号在中国城市轨道交通市场也拥有显著领先地位，报告期内中国通号是我国最大的城市轨道交通控制系统解决方案供应商，按中标额计算，报告期期内中国通号市场份额约为40%。

中国通号目前的核心业务分别是轨道交通控制系统、工程总承包，其他业务为对煤炭、化工原料、矿粉等进行贸易经营，由于占比极小后文不做讨论。

轨道交通控制系统分为三个部分：设计集成、设备制造、系统交付。

设计集成主要包括提供轨道交通控制系统相关产品的系统集成服务，其中包含列控系统、ctc、计算机联锁、轨旁设备系统等相关系统产品的定制化生产以及多种产品系统集成的总体技术方案、子系统技术方案、各子系统间的接口方案、数据处理方案、软件集成方案、实验室测试、现场调试、使用培训以及后期维护等服务。

列控系统为中国通号自主研发的，其中有中国高铁列控系统（ctcs-3、ctcs-2）、中国高铁自动驾驶列控系统（ctcs-3+ato）、城际铁路自动驾驶列控系统（ctcs-2+ato）、城市轨道交通列控系统（cbtc）。

除了涉及系统集成服务，设计集成还包括轨道交通工程为主的项目建设提供设计和咨询服务。

设备制造主要包括生产和销售信号系统、通信信息系统产品及其他相关产品；系统交付主要包括轨道交通控制系统项目施工、设备安装及维护服务，其中包含铁路控制系统和城市轨道交通控制系统。

对中国通号的业务有所了解后再回过头看文章一开始提出的问题：中国铁路通信市场还有多少增长的空间？

如中国通号所言，轨道交通控制系统行业的发展很大程度上以来政府对轨道交通项目的投入情况，所以这个问题或许铁道部的官员才能真正的了解。

但是市场好就好在，虽然你私下里接触不到铁道部的官员，但是你可以看到千千万万铁道通信行业从业人士的市场购买情况，由市场的走向来给你把舵。

从中国通号2019年7月22日上市以来的股价表现来看，其仍未出现摆脱下降趋势的迹象，2018年的净利润增速仅为5.77%，但是以2018年净利润测算其静态pe却达到了21.47，对于截至2020年2月13日市值为732亿体量的企业而言仍然是一个较高的估价。

同时，未来即便股价企稳，那么对于这样一家企业而言，其未来的增长空间足够吸引投资者入场吗？对此，需要等待2020年中国通号给出增长证明才能断言。