阿里(09988-HK)估值低於騰訊(00700-HK)

日期:2019年11月16日 下午1:02

阿里巴巴(09988-HK)及騰訊(00700-HK)為中國兩大互聯網巨頭,業務方面各有優勢。未來三年,阿里巴巴盈利增速略高於騰訊,估值方面阿里巴巴則較騰訊低,阿里巴巴較為吸引。

業務各具優勢

業務方面,阿里巴巴目前核心仍是電商業務,而騰訊主要是基於社交平台的遊戲及廣告等,移動支付方面支付寶及微信支付幾乎已經壟斷中國市場。阿里巴巴核心電商業務增長穩健,剛過去的天貓雙十一購物節上交易額同比增長26%。阿里巴巴計劃未來在欠發達地區增加投資,因目前欠發達地區用戶參與度仍遠遠落後於發達地區,料阿里電商業務未來仍有不俗的增長潛力。

至於騰訊的遊戲業務則在中國具壟斷地位,中國十大熱門遊戲騰訊長期佔據一半以上。移動支付業務方面,根據第三方機構易觀發布的中國移動支付市場統計報告。按交易金額計,今年首季支付寶市佔率達53.2%,對比騰訊則為39.4%。不過由於微信支付主要為小額交易,在支付筆數方面,微信支付反而多過支付寶。

在近年增長迅速的雲業務方面。根據IDC數據,今年首季阿里雲在中國的市佔率達43%,遠超騰訊的12%。

根據彭博綜合預測,未來兩年阿里巴巴盈利增速預測分別為36.8%及22.7%(阿里巴巴財年為3月底結束),而騰訊則為22.6%及21.6%,阿里巴巴增長較佳。

估值方面,阿里巴巴目前股價對應預測PE為21倍(2021年3月底財年),騰訊預測2020年PE為24倍,阿里巴巴估值相對具優勢。另一方面,考慮到阿里巴巴在港第二上市後,有機會潛在吸引到更多內地資金買入,料香港上市會對估值略有提振作用。

來源:香港經濟日報`

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