瑞銀財富管理:美元兌人民幣波動率未來數月料逐降 徘徊6.7附近
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日期:2019年4月12日 下午1:49
瑞銀財富管理:美元兌人民幣波動率未來數月料逐降 徘徊6.7附近

路透香港4月12日 - 瑞銀財富管理最新發表的報告稱,預期美元兌人民幣波動率將在未來幾個月逐步下降,美元兌人民幣可望守在6.7附近。中國經濟數據好轉以及外匯儲備穩定,將令美元兌人民幣區間整理,有利於區間操作策略。

瑞銀財富管理投資總監辦公室的報告稱,對曾經籠罩在不確定陰霾下的美元兌人民幣來說,今年是個不同的一年。2018年下半年時,美元/人民幣的歷史和期權波動率達到6-7%,而今時今日在3-5%左右。同時,期權價格顯示市場僅小幅看升美元/人民幣。美元/人民幣一個月期風險反轉指標(認購期權與認售期權的隱含波動率相減)接近於零。

“這樣低度波動的環境將持續下去嗎?我們認為,在中美就貿易及其他事項進行磋商之際,答案是肯定的。”報告稱。

報告並稱,鑒於該行的基準情景推測為美國將取消部份加征的關稅,在美中達成貿易協議後,美元兌人民幣仍有望繼續走穩。

瑞銀財富管理表示,美元兌人民幣CNY=CFXS走穩不僅僅來自於政治面發展的支持,美元走勢亦有貢獻。該行預期,至少在未來3-6個月美元貿易加權匯率將橫盤整理。這應有助於美元兌人民幣在6.7水準附近區間波動。此外,中國經濟數據未來數月料將持續好轉,亦將支持人民幣保持穩定。對增長的憂慮消退再加上資本管制持續,中國外儲應可保持穩定,進一步給予投資者信心。

報告指出,目前,美元兌人民幣預期上調和下調的風險對稱。鑒於雙赤字、估值考慮以及美聯儲將按兵不動更久時間,預期美元長期有走軟的可能。

但中國增長回穩也可能僅為時短暫。由於經常帳盈余大幅減少,人民幣相對於美元的息差優勢已收窄。此外,中國仍然靠著嚴格的資本管制來管理資金流動。在同時考慮美元及人民幣的負面因素後,報告認為美元兌人民幣短期將在6.7附近找到平衡。

瑞銀投資管理表示,鑒於預期美元兌人民幣未來3、6及12個月將在6.7,目前並不需要對沖人民幣多倉。以整體回報來看,作多或作空美元兌人民幣都缺乏吸引力,故不建議主動建立方向性頭寸。不過,基於美元兌人民幣未來幾個月將在6.5-6.8穩步運行的預測,區間操作不失為一交易策略。

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