晨會0319|貨幣靜默,債市盤整

日期:2019年3月19日 上午9:24
晨會0319|貨幣靜默,債市盤整

>>>重點推薦<<<

1陳聰|中信證券基地産業首席分析師

S1010510120047

地産|構建長效機制,市場保障各司其職

我們注意到,在按揭利率下行的周期,A股地産板塊單季度平均跑贏大盤8.8%,決定地産股趨勢的主要是政策變動的趨勢。我們看好地産藍籌,推薦招商蛇口,金地集團,萬科A,華夏幸福,中南建設,新城控股,首開股份,龍湖集團,中國金茂等。

風險因素:核心城市土地市場已經開始升溫,房地産企業的毛利率被擠壓,盈利不可持續風險。

招商蛇口(001979):

積極擴張伴隨現金流優化,蛇口模式帶來高質量發展

公司2018年結算規模不足,預計2019年情況將明顯好轉。公司積極增加土地儲備,同時保證現金流健康,從而有能力大比例現金分紅,並出手回購股票。高質量發展的背後——蛇口模式的旺盛生命力。給予公司2019/2020/2021年2.56/3.11/3.75元/股的盈利預測,給予公司29.87元/股的目標價,維持“買入”的投資評級。

風險因素:公司商辦物業較多,未來銷售和確認業績存在不確定性。

2明明|中信證券固收首席分析師

S1010517100001

固收:貨幣靜默,債市盤整

2019年以來的債市橫盤,利率對基本面數據的鈍化反應,而資金利率中樞下移與波動性增強之間的矛盾,以及市場對貨幣政策進一步寬松空間的擔憂,加上股票市場回暖和風險偏好轉變,合力導致債牛的疲態。短期内資金面仍將承受波動,債市仍將延續盤整。近期關注海外貨幣政策的影響。

3劉正|中信證券交運行業首席分析師

S1010511080004

交運|份額集中邏輯強化,存量拐點或加速到來:快遞公司2月經營數據點評

1~2月申通/韻達/圓通件量同增53%/47%/43%,平均超行業增速25pcts+,通達系持續超行業增速增長,同質化的快遞行業份額不斷集中,頭部企業分化拐點有望提前到來。順豐受春節商務淡季影響,前兩月件量同比增速放緩至7%。

風險因素:宏觀經濟下行,電商網購需求放緩,競爭加劇,成本持續上漲。

4羅鼎|中信證券建築行業首席分析師

S1010516030001

中國中鐵(601390):

鐵軌春風正起,收入結構漸優

鐵路進入竣工大年、城軌規劃重啓後延續較高景氣。我們預計2019年公司鐵路、城軌訂單將逐步回升,承接市政訂單逐步兌現收入,毛利率持續改善。我們維持2018-20年盈利預測,對應EPS為0.76/0.80/0.88元,給予公司2019年11倍PE,對應目標價8.8元,維持“買入”評級。

風險因素:鐵路、城軌招投標量不及預期,債轉股落地不及預期。

5徐濤|中信證券電子行業首席分析師

S1010517080003

大華股份(002236):

政府端業務承壓,海外經營改善效益初顯

公司發布2018年年報,實現營收236.66億元,同比+25.58%,實現歸母淨利潤25.32億元,同比+6.42%;其中毛利率整體下行1.07pcts至37.16%,主要源于解決方案端毛利率同比-2.15pcts至41.04%,為政府端影響。整體看公司2018年收入增速穩健,政府端項目為利潤增速不及收入增速主要原因,隨内部改革持續,預計公司19年有望實現淨利率同比改善,維持“增值”評級。

風險因素:安防業增速放緩,公司内部改革不及預期,海外進程受阻等。

>>>會議提示<<<

現場會議:中信證券“科技創新與科創板機遇”論壇

時間:2019年3月19日

地點:上海凱賓斯基大酒店

現場會議:中信證券“創新與成長”—科創板專題論壇

時間:2019年3月26日

地點:深圳福田馬可波羅好日子酒店

>>>評級調整<<<

注:“評級調整”項下涉及的内容均節選自已經公開發布的證券研究報告(標示的日期為相關證券研究報告發布的時間),僅供匯總參考之用

更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk)
現代電視 (http://www.fintv.com)

相關文章

3月15日
晨會0315|逆周期調節開始起作用
3月13日
晨會0313|外資持股比例上限是否會提升
3月11日
晨會0311|2月社融信貸企穩無憂
2月21日
晨會0221|M1增速見底了嗎
2月18日
中信證券研究