【大行報告】華僑銀行:料匯率在6.7-6.8窄幅波動

日期:2019年3月16日 下午2:39
【大行報告】華僑銀行:料匯率在6.7-6.8窄幅波動

路透香港3月15日 - 華僑銀行(OCBC)周五的評論指出,剛結束的中國“兩會”對人民幣直接影響有限,然積極財政政策穩定經濟,以及完善外商投資法擴大資本流入都將對人民幣中期走勢帶來支持。鑒於中美利差可能維持在目前的水平,美元/人民幣或許將繼續在6.7-6.8的區間窄幅波動。

以下為華僑銀行經濟師謝棟銘及華僑永亨銀行經濟師李若凡撰寫的評論摘要:

2019年兩會順利落下帷幕。一如既往,兩會的焦點主要集中在貨幣政策,財政政策,中美關系以及改革等熱點話題上。對匯率的涉獵非常有限。不過從中長期來看,這些政策的效果又將對人民幣產生深遠影響。本次兩會無論從貨幣政策還是財政政策以及改革等亮點還是不少。

貨幣政策方面,筆者最大的體會就是央行不希望市場形成單邊預期。雖然貨幣寬松依然是主線,相信未來幾個季度中國依然有可能通過準備金甚至利率的調整來支持經濟增長,以及促進中國的金融供給側改革來疏通貨幣政策的傳導機制,但是從近期債券市場的表現來看,市場還是領悟了央行的不希望單邊預期的觀點。

在沒有新一輪導火索之前(經濟大幅放緩或者中美貿易談判出現意外),中國債券市場可能會繼續盤整,從中美利差角度來看,中國利率短期內不會成為帶動人民幣貶值的要素。不過從中長期來看,正如央行行長易綱在新聞發布會上表述的,降低實際利率將參照幾個標的,包括名義無風險利率譬如10年期國債收益率或者信用溢價等。

因此,從中長期來看,中國國債收益率的回落還是有利於中國降低實際利率的目標。這或許會成為長期限制人民幣升值的一個緊箍咒。

財政政策方面,總理回答了市場的一個擔憂,那就是在降稅減費規模不斷擴大的背景下,中國可以不通過大規模擴大財政赤字來支持積極財政政策。政府將主要通過開源節流的方式,除了控制政府支出之外,還將通過加大中央企業以及金融機構利潤上繳以及盤活地方政府資金等方式來擴大政府收入。這也讓筆者想起去年底中國政府曾首次公布中國的家底,中國國有凈資產達到109萬億,這也讓中國政府擁有與眾不同的優勢。

龐大的國有資產將可以扮演第二財政政策的角色,貼補缺口,支持經濟。這對人民幣中長期是有利的。

本次立法中,最受矚目的當屬外商投資法。今天早上人大正式通過了新的外商投資法,將實現三法合一,進一步增加境外投資者的信心。從去年12月的一審到兩會的通過,新外商投資法可能是中國通過的最快的立法之一。

從某種角度來看,中美貿易沖突起到了倒逼的作用。尤其是今年1月臨時召開的人大二審外商投資法,向世界傳遞了中國將更為積極保障外商權益的信號。這有利於外商信心從中美貿易戰中恢覆。

今年中國市場一個非常大的主題就是資本流入。尤其是資本賬戶下的流入,除了債券和股市之外,外商投資法的更新也將進一步支持外資直接投資,從而保持中國國際收支的平衡。

總體來看,本次兩會對人民幣的直接影響雖然有限,但是積極財政政策穩定經濟以及完善外商投資法擴大資本流入都將對人民幣中期走勢帶來支持。短期內,市場還將關註美元走勢以及中美利差的變化。鑒於中美利差可能還是會維持在目前的水平,我們認為美元/人民幣或許將繼續保持在6.7-6.8的窄幅波動。

更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk)
現代電視 (http://www.fintv.com)

相關文章

3月15日
摩根大通及野村推遲對美國加息預期 料年內不會升息
3月15日
【大行速遞】中金調整了中銀航租(02588-HK)評級
3月15日
【大行報告】中泰國際:給予中銀航空租賃增持評級 上調目標價至63.39港元
3月15日
【大行報告】交銀國際:香港房價可能繼續回升
3月15日
【大行報告】中泰國際:中國平安(02318-HK)內含價值增速超預期 結構優化
3月15日
【大行報告】交銀國際:維持新高教集團(02001-HK)買入評級 目標價5.78港元
3月15日
【大行報告】中泰國際:廣電公佈第九批遊戲審批名單 騰訊(00700-HK)未入榜
3月15日
【大行報告】交銀國際:上調平安銀行(000001-CN)目標價至12.80元 維持中性評級
3月15日
【大行報告】中泰國際:經濟下行壓力持續 基建投資小幅反彈
3月14日
【大行報告】京東沈建光:中國經濟實現“六穩”還有多遠?

視頻

即時新聞

19:00
廣西廣電:擬投資67.11億元建設數字廣西“廣電雲”工程
18:59
【盈喜】TEAMWAY INTL GP(01239-HK)料中期轉盈
18:58
【現場直擊】融創中國:上半年淨利逼近2017年全年水平,拿地只考慮優質標的
18:58
香港零售協會籲商舖業主減租5成 為期6個月
18:55
新晨動力(01148-HK)中期溢利下降44.59% 不派息
18:51
香港建設(00190-HK)上半年淨利潤同比下降67.3%中期息13港仙
18:47
新和成擬向全資子公司增資5億元 保障年産25萬噸蛋氨酸項目順利實施
18:36
為聚焦實業做強主業 黔源電力擬向華電資本轉讓所持華信保險3%股權
18:35
中國再生能源(00987-HK)上半年淨利潤同比降25.2% 中期息0.4港仙
18:29
新奧能源(02688-HK)中期溢利暴增88.66% 不派息