美聯儲2013年會議筆錄顯示鮑威爾曾力主快速結束購債計劃

日期:2019年1月12日 上午11:18
美聯儲2013年會議筆錄顯示鮑威爾曾力主快速結束購債計劃

路透1月11日 - 周五公布的2013年政策會議筆錄顯示,美國聯邦儲備委員會(FED/美聯儲)主席鮑威爾在擔任美聯儲理事之初,曾多次強烈主張結束為支持經濟從金融危機中覆蘇而采取的購債行動。

鮑威爾在2013年1月的會議上主張逐步撤走購債計劃,“不管我們是否會看到勞動力市場出現實質性改善,在年底之前結束它們,”當月舉行的政策會議筆錄顯示。鮑威爾於2012年5月加入美聯儲,時任美聯儲主席是伯南克。

美聯儲確實在當年晚些時候宣布了一項放慢購債速度的計劃,但不久後,全球金融市場出現了幾個月的震蕩,這就是廣為人知的“縮減恐慌”(taper tantrum)。

鮑威爾在2018年接替葉倫出任美聯儲主席。

美聯儲公布的2013年八次政策會議筆錄,讓人們更加深入地了解了2007-2009年金融危機和經濟衰退期間及之後決策者的想法和考量。

2013年是美聯儲政策的一個轉折點,當年聯儲采取首批行動,撤走向經濟提供的大規模支持,這些支持包括將利率降至近零水準,並購買了逾4萬億美元的債券和抵押貸款支持證券(MBS)。

購債計劃就是所謂的量化寬松(QE),旨在限制長期借貸成本,以幫助刺激經濟。該計劃極具爭議,在美聯儲內部也不乏批評者。

如何處理美聯儲不斷膨脹的資產負債表,成為當年聯儲閉門會議的首要議題。

同樣的問題在今天依然存在,突顯出管理其龐大投資組合,以及目前在不擾亂市場的情況下剝離其中很大一部分的覆雜性。和現在一樣,當年導致緊張氣氛的一個關鍵因素是,美聯儲看到的未來發展路徑,與市場看到的完全不同。

上月,鮑威爾表示縮表計劃處於“自動駕駛”模式,這一訊息導致市場急挫。上周,他表示美聯儲正在傾聽市場的擔憂並將采取靈活行動,此番講話推動市場飆升。

**市場誤判**

“縮減恐慌”發生在2013年5月,當時伯南克對國會議員表示,美聯儲可能在未來的會議上“放慢購債步伐”。這番講話推動公債收益率飆升,股市下跌,導致金融市場狀況收緊,讓美聯儲官員始料不及。

2013年的會議筆錄顯示,美聯儲官員,尤其是鮑威爾,在“縮減恐慌”之前普遍誤判了市場。

在4月30日至5月1日的美聯儲政策會議上,鮑威爾對同僚表示,只要經濟數據持續改善,他將支持6月縮表,並表示相信市場會從容應對。

“在經濟數據表現合理的背景下,這不是一件不可控制的事情,”他表示,“這樣做不會因其市場的大幅震蕩。”

最終,美聯儲決策者將宣布放慢購債計劃的時間推遲到當年12月舉行的最後一次政策會議上,制定了在接下來的一年裏“機械地”逐步結束購債計劃。

根據會議筆錄,就在接近宣布這一決定時,對於在失業率仍相對較高的情況下,減少經濟刺激措施將會傳遞出什麽樣的信息,美聯儲官員仍然存在分歧。一些人認為,不讓公眾感到困惑是不可能的。

鮑威爾在2012年加入美聯儲之前是一位訓練有素的律師和華爾街資深人士。他表示,“縮減恐慌”和美聯儲沒有在9月決定縮表的影響,加上經濟數據中令人困惑的信號,使投資者現在認為,美聯儲在數月之後才會采取行動。而此時金融領域的風險正在積聚。

他在10月29-30日的會議上表示,“當委員會真的縮表時,可能會再次引發強烈反應,因投資者解除投機性交易。”

鮑威爾後來改變了對美聯儲購債計劃的看法,承認他和其他委員看到的該計劃的風險並沒有成為現實。目前他表示,他認為購買公債對避免經濟進一步下滑至關重要,當經濟出現嚴重衰退時,美聯儲會準備再次這麽做。

美聯儲政策制定委員會每年召開八次會議,每次會議結束時會發表一份聲明。每次會議結束三周後公布會議記錄,其中會披露會上的討論細節,但不會指明是哪位委員的觀點。

一年內所有會議的筆錄都會在六年後公布,通常在1月份。

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