大事件!中國債券4月起納入彭博巴克萊全球指數

日期:2019年3月21日 下午12:18
大事件!中國債券4月起納入彭博巴克萊全球指數

2019年3月20日,彭博指數及投資組合全球銷售總監Paul Salerno先生接受了易方達基金專訪,他表示:“人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券將從2019年4月起納入彭博巴克萊全球綜合指數,並將在20個月内分步完成,屆時人民幣計價的中國債券將成為繼美元、歐元、日元之後的第四大計價貨幣債券。”

Paul Salerno

Global Head of Index & Portfolio Analytics Sales,Bloomberg LP

中國債市首次納入全球三大債券指數

彭博巴克萊債券指數是全球三大主流債券指數(另外兩大指數為摩根大通債券指數、花旗債券指數)之一,也是世界範圍内重要的固定收益參考基准之一。彭博巴克萊全球綜合指數(Bloomberg Barclays Global Aggregate Index)是彭博債券指數的旗艦指數産品,全球覆蓋總資産高達54萬億美元,跟蹤該指數的資産規模約2~3萬億美元。指數成分主要計價幣種包括美元、歐元、日元、英鎊等。

中國資本市場開放的又一里程碑事件

中國債券納入彭博巴克萊全球綜合指數,是繼A股納入MSCI和富時羅素指數之後,中國資本市場開放的又一里程碑事件。截至2018年末,中國債券市場的余額達到86萬億元人民幣,位居全球第三,亞洲第二。截至2019年1月24日的統計數據,將有363支中國債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數,完全納入後將在該指數54.07萬億美元的市值中占比達6.03%。人民幣計價的中國債券將成為繼美元、歐元、日元之後的第四大計價貨幣債券。

直接影響:有望為債市帶來約1000億美元資金流入

據初步統計,2018年淨流入中國債券市場的外資規模約1000億美元左右,占新興市場的80%,境外投資者配置人民幣資産的需求強烈。國盛證券研究報告估算,目前全球跟蹤彭博巴克萊全球綜合指數的資産約2~3萬億美元,若按照6.03%的納入比例,人民幣成分完全納入彭博巴克萊債券指數後,將會帶來1200~1800億美元資金流入。考慮到完全跟蹤複制指數較難實現,初期外資可能選擇低配中國債券,流入資金可能低于1200億美元的下限。若以1200億美元為限,為期20個月的納入進程中每月增量資金流入約20億美元。注

間接效應:或對其他國際主流債券指數産生示範

納入彭博巴克萊指數是中國債券被國際主要債券指數納入的第一步。

先前富時指數已于2017年3月宣布將中國債券市場納入其新興市場國債指數(EMGBI)、亞洲國債指數(AGBI)和亞太國債指數(APGBI)。富時羅素首席投資官Mark Makepeace宣布將中國列入其追蹤資金量最大的全球國債指數(WGBI)的觀察國家。若中國債券市場加入WGBI,初步估計將有1500億美元流入中國債券市場。

摩根大通銀行此前也已將中國債券市場納入新興市場政府指數(GBI-EM Broad和GBI-EM Broad Diversified),但仍未納入被市場運用最廣泛的GBI-EM Global Diversified指數,該指數追蹤資金量約為2000億元美元。初步估算,若中國債券市場納入該指數,預計將有200億美元流入中國債券市場。

中長期:將吸引主動管理基金進行配置

根據瑞銀估算,若中國債市納入三大債市指數,加上主權財富基金和央行資産配置資金流入,未來可能共有3萬億美元的資金流入中國在岸市場。但這個過程可能不是一蹴而就的。國盛證券研報預計,初期每年流入量可能在1000~2000億美元區間。

中國債券市場對外開放提速

彭博官方新聞表示,“此次納入是中國人民銀行、財政部和國家稅務總局完善了數項配套措施的結果。”近年來我國債券市場持續加快對外開放步伐。外資可通過QFII及RQFII渠道、CIBM(銀行間債券市場)渠道、“債券通”渠道配置中國債券資産,投資渠道逐漸拓寬,境外機構投資者入市數量及交易規模平穩增長,境内外債券市場互聯互通水平有效提升。

注:引用自《固定收益點評:納入彭博巴克萊指數為中國債市帶來多少增量資金》,國盛證券研究報告,2019年2月1日。

來源:易方達微理財

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