晨會0313|外資持股比例上限是否會提升

日期:2019年3月13日 下午2:28

>>>重點推薦<<<

 

1

秦培景|中信證券策略首席分析師

S1010512050004

A股策略|外資持股比例上限是否會提升?

MSCI剔除大族激光事件引發對外資持股比例上限熱議,我們預計剔除潛在外資超買標的導致被動資金流出2.87億美元,占A股日均成交額0.38%,短期影響有限。但中長期矛盾顯性化,預計監管層可能推動以QFII/RQFII形式提升A股外資持股比例。

風險因素:外資持股比例提升進度低于預期,外資淨流出超預期。

2

 

楊靈修|中信證券海外策略首席分析師

S1010515110003

海外策略|最新港股通已“出爐” 調整中信港股行業分類

隨著恒生綜指成分股半年度調整結束,港股通股票池最新名單也于2019年3月11日公布,本次調整共計21只調入,24只調出,調整後股票池規模為480只。通過統計了自恒生綜指公布調整結果至今個股的漲跌幅,我們分析認為當前納入港股通事件驅動下繼續上漲的動力已經不大。此外,我們更新了中信港股行業分類。

風險因素:1)同股不同權相關政策推進與預期不符;2)港股盈利不及預期。

3

明明|中信證券固收首席分析師

 

S1010517100001

固收|利率並軌,LPR占一席之地

近期利率並軌成為貨幣政策的關注點,利率市場化進程或加快。利率並軌是解決貨幣政策傳導不暢的方法之一,而“兩軌並一軌”是利率市場化的首要目標。從海外經驗看,利率市場化進程中利率水平總體趨于下行;我國利率並軌的第一步可能是貸款利率以LPR為“錨”,並引導LPR下行以逐步完成政策利率、LPR、貸款利率的市場化過程。

4

許英博|中信證券科技産業首席分析師

S1010510120041

科技|增值稅減稅對TMT行業重點公司影響測算

2019年增值稅減稅繼續深入,在TMT行業内部,電子、通信以制造業為主,受益彈性相對較大;傳媒由于普遍采用6%的稅率,受此次減稅影響較小;計算機兼有硬件制造及軟件開發,不同類型的企業差別較大。通過對93家重點公司的靜態測算,我們的結論包括:1)減稅有利于有核心競爭力的企業進一步增厚盈利;2)對于盈利能力特別低的企業,減稅帶來的淨利潤彈性較強;3)部分公司已經享受了自研軟件增值稅退稅,此次減稅的利好不明顯。

風險因素:以上測算為針對曆史數據、基于特定假設的推算,不代表實際情況。

科技|科技公司如何估值?

科創板預期漸行漸近,科創板公司取消直接定價發行方式,將采用市場化詢價方式。二級市場投資人關注科技公司的市場化估值方法,希望從海外成熟市場獲得更多經驗。我們梳理了美股代表性科技公司的曆史估值變遷,總結出科技公司在不同發展階段的估值方法論,可供科創板公司發行參考。

風險因素:科技産業技術路徑不確定、可能出現技術和商業模式代際跳變的風險;科技企業收入和盈利大幅波動風險;早期企業面臨巨大不確定性等風險;轉型企業面對轉型失敗的風險等。

5

唐思思|中信證券傳媒行業首席分析師

S1010517080007

IGG(00799.HK):

新品爆發年,估值業績雙提升

IGG是一家全球研發與發行公司,在SLG領域積累深厚,成功推出多款精品遊戲,其中《王國紀元》位居2018年中國遊戲出海收入榜榜首。2019年公司迎來産品大年,業績有較大彈性。中性預期下預計公司2019~21年淨利潤為1.9/2.2/2.6億美元,當前股價對應PE為8.9/7.9/6.7倍,處于曆史估值低位,相比其他遊戲公司被低估。我們給予公司2019年目標價13.0港元,對應2019年PE為10.7倍,首次覆蓋,給予“買入”評級。

風險因素:《王國紀元》流水下滑過快;新遊上線及推廣不及預期;新遊流水不及預期。

6

陳聰|中信證券基地産業首席分析師

S1010510120047

地産|熱銷引領彈性,龍頭構築壁壘:房地産經紀行業專題研究

存量房經紀公司經過兩年的低潮,終于見到了核心城市存量房市場複蘇的曙光。與此同時,龍頭企業業已構築了不低的壁壘。

風險因素:個別城市房地産政策帶來的市場波動;長租業務不及預期的風險。

首開股份(600376):

聚焦核心城市,提升空間顯著

千億銷售規模,聚焦一二線的國企。2019年銷售低位起步,但未來具備彈性。首開集團和北京房地集團合並重組,國企改革進展值得關注。公司杠杆率不低,資金成本下降對公司邊際改善較大。國企改革進展也值得關注。看好核心城市市場,看好資金成本下降,維持公司“買入”投資評級。

風險因素:北京共有産權住房項目銷售回款短期較慢的風險。

7

劉正|中信證券交通運輸行業首席分析師

S1010511080004

交運|快遞:1-2月件量同增22%,春節錯峰影響可比口徑

受春節錯峰影響,今年前兩個月節後淡季期更長,造成累計件量增速同比下降9.3pcts至22%,我們預計3月件量增速大概率將會回升。行業價格跌幅同比擴大0.9pct至1.3%,中部地區價跌幅明顯,價格戰持續不止。預計全年行業件量增速有望在20~23%,龍頭公司淨利潤有望實現20%+的增長。首選中通快遞和韻達股份,關注邊際改善明顯的申通快遞、圓通快遞,同時加配直營模式的順豐控股和德邦股份,因長期投資價值已經凸顯。

風險因素:宏觀經濟下行,電商網購需求放緩,競爭加劇,成本持續上漲。

8

徐曉芳|中信證券商業零售首席分析師

S1010515010003

上海家化(600315):

2018業績符合預期,2019聚焦佰草集複興

2018年,旗下品牌年輕化、電商化卓有成效:線上收入可比口徑同比+30%;六神拓場景、拓品類、跨界營銷帶動收入增速超10%;啓初、玉澤、家安同比增長40%+;但佰草集面臨激烈競爭、爆款缺失,同時受特渠等因素影響,收入微跌。展望2019,鞏固2018年成果並打造爆款、吸引年輕客群、推動佰草集複興是工作重點。

風險因素:新品銷售不達預期;新銳品牌分流;並購整合不及預期。

9

陳俊斌|中信證券制造産業首席分析師

S1010512070001

耐世特(01316):

橫看成嶺側成峰

受中國車市拖累,公司2018年營收同比+0.9%;扣非後營業利潤同比-3.5%,低于市場預期;但受惠于所得稅抵免,歸母淨利同比+7.9%,略超市場預期。19年公司新配套項目54個,Waymo即將落地,業績提速值得期待。

風險因素:配套車型銷量不達預期;研發進度低于預期;中美貿易摩擦加劇。

>>>會議提示<<<

❶現場會議:中信證券“科技創新與科創板機遇”論壇

時間:2019年3月19日

地點:上海凱賓斯基大酒店

>>>評級調整<<<

注:“評級調整”項下涉及的内容均節選自已經公開發布的證券研究報告(標示的日期為相關證券研究報告發布的時間),僅供匯總參考之用

中信證券研究

提供行業資訊,讓您方寸間知天下!

 

更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk)
現代電視 (http://www.fintv.com)

中信證券研究

「一號在手,投資無憂!」
中信證券研究報告權威發佈平台,力求信息及時、準確,是您投資好幫手!

相關文章

2019年
3月11日
下午12:16
晨會0311|2月社融信貸企穩無憂
2019年
2月21日
上午10:23
晨會0221|M1增速見底了嗎
2019年
2月18日
下午7:26
中信證券研究