「三降」壓頂,2019年的P2P網貸如何突圍?

日期:2019年1月21日 下午12:26
「三降」壓頂,2019年的P2P網貸如何突圍?

進入到2019年,網貸行業動作頻頻,一些上市公司出於戰略規劃考慮,逐步剝離旗下互金業務;也有部分具有實力的P2P平台挺過雷潮、穩健發展,開始向資本市場進發。

與此同時,各地網貸合規檢查工作進度不一。距離P2P網貸最終備案落地尚有時日,在「三降」背景下,未來P2P網貸行業將呈現出怎樣的發展格局?麻袋研究院通過對行業現狀的梳理,分析未來趨勢。

一、「雙降」到「三降」的歷史背景

2017年6月,中國人民銀行等部門聯合下發《關於進一步做好互聯網金融風險專項整治清理整頓工作的通知》,要求各網貸平台化解存量、嚴控增量。整改期間,從業機構存量不合規業務要逐步壓降至零,不得新增不合規業務。

不合規業務不得新增的要求在過往便已存在,但是,除了有關不合規業務的部分,《通知》還提出了互聯網金融機構數量和業務規模雙降的要求。機構數量如字面意思所示,而業務規模,對應指標即為貸款餘額(或「待收」)。

進入到2018年年底,監管對於「雙降」的要求升級為「三降」,除了《通知》提及的降餘額,還包括降人數和降店面。

機構數量、業務規模及出借人數這三項指標在2018年的發展情況究竟如何,麻袋研究院以圖表形式在下文給出答案。

二、P2P網貸行業的發展現狀

麻袋研究院分析統計了2018年以來的行業數據,無論出於主觀原因還是客觀原因,互聯網金融機構數量與行業業務規模均呈現出「雙降」趨勢:

1. P2P網貸平台數量

2018年,P2P網貸平台的數量一路走低,下半年以來的網貸平台風險集中爆發為其中一大原因。一年間,P2P網貸平台正常運營數量遭到腰斬,年底剩餘平台數量僅千家出頭,詳細走勢如下圖所示:

回顧網貸行業發展史,正常運營平台數量頂峰時期出現在2015年8月,彼時機構數量超3500家;而現今1000餘家的平台數量已然回到4年前,與2014年上半年水平相當。

除了風險事件爆發帶來的平台的主動出清,各地監管的提前介入亦是導緻網貸平台數量走低的原因之一,一些運營能力低下或者待收規模較小的平台相繼收到監管部門的清退通知。

2. 網貸行業待收金額持續下降

P2P網貸機構的數量下降,雖導緻部分投資資金加速流向了頭部平台,但也帶來行業貸款餘額整體規模的下降。截至2018年12月底,P2P網貸行業的貸款餘額已由巅峰時期的過萬億規模下降至8000億元不到,詳見下圖:

而具體到P2P網貸平台較為集中的北京、上海、廣東三地,可以觀察到一年間,三地貸款餘額均存在不同程度的下降,其中廣東在三地中貸款餘額基數最小,因此降幅高達50%;而北京、上海兩地也呈現出將近20%的降幅,詳情如下圖所示:

3. 網貸行業出借人數持續下降

P2P網貸機構數量的減少同樣導緻了行業出借人數、借款人數的持續下降。2017年,P2P網貸行業單月出借人數基本穩定在400萬以上,而進入到2018年,尤其是自雷潮爆發後的6月以來,出借人數從高峰期的400多萬下降到200萬左右,幾近腰斬,詳情如下圖所示:

三、P2P網貸機構的發展趨勢

觀察上一節各項圖表,在主動出清和被動清退的雙重作用下,行業整體P2P網貸機構數量產生了大幅減少,由此導緻行業整體待收規模也呈現出下降趨勢。與此同時,問題平台數量也下降到歷史新低,新增平台數量更是連續幾個月持續為零,麻袋研究院據此提煉了當下網貸機構呈現的兩大發展特徵:

1. 行業集中度的上升

近三年來,P2P網貸行業的集中度便呈現出緩慢上升趨勢,由於2018年年中行業風險的爆發,以及對中小平台「被清退」的憂慮,不少投資人紛紛轉投頭部平台,甚至出現「一標難求」的局面,使得行業集中度進一步得到加強。下圖整理了P2P網貸行業貸款餘額TOP100集中度數據:

由圖可知,除了個别月份,網貸TOP100集中度基本呈現出向上的趨勢,併且在2018年年底創下集中度新高。行業大勢導緻了頭部平台受到的行業衝擊遠小於其他平台,因此導緻了其規模的上升。因此,在對機構的規模約束中,統一劃線的「一刀切」未必符合行業形勢,正如房地產行業中的「因地製宜」、「因城施策」,對於合規情況較好、背景實力較強的頭部網貸機構而言,採取適度方式,更多地將選擇權交給市場或能提升監管效率。

2. 上市化進程的加速

2018年,P2P網貸平台的上市步伐明顯加快。一年間,多家P2P網貸平台先後登陸美股市場,同時不少平台亦陸續遞交了IPO招股書。另有部分平台或關聯集團擬在或已在港交所登陸。(如下表)

麻袋研究院認為,P2P網貸平台看似「跟風」的境外上市行為,產生根源有二:

一是在監管環境尚未明朗的當下,給予股東、投資者以強烈信心,期望通過提升品牌從而對業務發展起到一定的推動作用;二是對網貸業務抱有持續經營的信心和決心,併不會因為備案尚未明確就主動退縮乃至關停,而是通過上市手段促進自身企業經營及財務管理的規範化,積極主動擁抱合規,接受社會公眾監督。

一些互金機構「流血上市」曾引發業内熱議,麻袋研究院亦註意到一些部分境外上市或擬在境外上市的網貸機構仍處於虧損狀態。這些機構寄希望於通過登陸資本市場加強自身實力以實現扭虧為盈,而過分對單個機構,尤其是這些信息披露較好、合規意願較強的機構上強調「雙降」,將不利於其在商業方面的可持續發展。

四、總結

目前,市場有一種論調表示,「雙降」就是要抑製P2P網貸行業的發展,是一種責任逃避行為,而不是促進發展行為。

麻袋研究院認為,追溯「雙降」誕生背景,是在網貸行業野蠻生長和無序擴張時的權宜之計。觀察2018年網貸行業整體數據,網貸機構數量及貸款餘額均實現了「雙降」乃至「三降」。「打早打小」的核心在於不合規業務,而對於合規業務,在監管認定的範圍内保持合理發展勢頭,是市場發展、物競天擇的自然規律。

展望2019年,P2P網貸機構將面臨合規檢查工作的收尾,行業機構數量持續下降是大勢,行業頭部平台謀求上市亦是大勢。強者愈強,合規至上,將成為網貸競賽生存的重要法則。

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麻袋研究院

麻袋研究院,是以原創為主的互聯網金融綜合智庫,聚焦互聯網金融,分析行業政策及公司商業模式,解讀熱點事件,洞悉未來趨勢,致力於提供乾貨,促進行業交流,推動行業創新及規範發展。

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