先聲藥業要上市了 創新藥收入高速增長

日期:2020年6月16日 上午9:08

6月10日,先聲藥業集團有限公司(以下簡稱:先聲藥業)向港交所遞交主板上市申請,這是其繼從美股市場成功私有化後,再次謀求港股上市,摩根士丹利及中金為聯席保薦人。

中國醫藥市場高速發展 生物製藥發展潛力大

近年來,中國的醫療保健支出經歷了大幅增長,由2014年的人民幣35,312億元增加至2018年的人民幣59,122億元,年複合增長率為13.8%。隨著可支配收入增加及人口老齡化、健康意識加強及預期壽命延長以及醫療改革計劃的實施,預期中國總醫療保健支出將進一步以年複合增長率9.5%的速度保持增長,由2019年的人民幣65,057億元增加至2023年的人民幣93,523億元。

同樣,中國醫藥市場近年亦迅速增長,市場規模由2015年的人民幣12,207億元增加至2019年的人民幣16,330億元,年複合增長率為7.5%,預期2020年至2024年將進一步以6.8%的年複合增長率保持增長,並且2024年達到人民幣22,288億元。中國醫藥市場由三個分部組成,即化學製藥、生物製藥及傳統中藥,其中化學製藥所佔的市場份額最大,而生物製藥的增長速度最快。

公司產品多樣化處行業領先地位 年複合增長率為14.1%

先聲藥業集生產、研發、銷售為一體,擁有5家通過GMP認證的現代化藥品生產基地,是一家垂直一體化的製藥公司,處於行業領先地位。公司廣泛而多樣化的產品組合涵蓋腫瘤疾病、中樞神經系統疾病、自身免疫疾病、心血管疾病、抗感染及其他治療領域。在這些領域中,先聲藥業的一類創新藥收入佔比持續增長,2017年、2018年及2019年其一類創新藥收入佔總收入比例為21.4%、25.5%及32.9%。公司在戰略上專注於三個治療領域,即腫瘤疾病、中樞神經系統疾病及自身免疫疾病,这三个治疗领域的药品收入占公司2017 年、 2018 年及 2019 年当年总收入比列分别为69.9%、 66.9%及 65.9%。按2019年的藥品銷售收入計,這些治療領域合計佔中國醫藥市場總額的24.7%,增長速度快於整體中國醫藥市場。中國醫藥市場以7.5% 的年複合增長率增長。具體而言,2015年至2019年,公司腫瘤疾病、中樞神經系統疾病及自身免疫疾病分別以13.5%、9.1%及13.4%的年複合增長率增長。隨著這些治療領域的增長,公司的收入由2017年的人民幣3,867.9百萬元增長至2019年的人民幣5,036.7百萬元,年複合增長率為14.1%。

公司未來三個具有巨大市場潛力的新藥臨近上市

據了解,先聲藥業目前將有3個新藥物在2020年至2021年上市,包括阿巴西普注射液、依達拉奉右莰醇注射用濃溶液、KN035 (Envafolimab)。其中,業界對依達拉奉右莰醇注射用濃溶液的關注度最高。該產品是公司開發的具有自主知識產權的一類創新藥,有望成為近5年來全球唯一獲批銷售的腦卒中新藥,預計於2020年下半年獲批上市。根據弗若斯特沙利文的資料,腦卒中已成為中國國民第一大成年人致死和致殘病因,極度缺乏更加有效的治療手段。公司相信即將上市的依達拉奉右莰醇注射用濃溶液,能夠填補巨大的需求,進一步鞏固公司在中國中樞神經系統疾病治療領域的優勢地位,具有廣闊的商業市場潛力。

先聲藥重視研發環節,以自主研發及合作研發雙輪驅動豐富在研管線。據其招股書披露,在2017年、2018年及2019年,公司研發投入佔銷售收入比率分別為5.5%、9.9%及14.2%。截至目前,公司擁有近50個個處於不同開發階段的在研創新藥產品,包括小分子藥物、大分子藥物和CAR T細胞治療,其中超過10個在研創新藥產品處於臨床階段、已遞交新藥申報或者已經獲批。

不管從中國醫藥市場的發展狀況,還是從公司自身產品的優勢、創新藥收入的高增長及研發水平來看,先聲藥業整體發展潛力空間大,將會持續受到市場各方關注。

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