2018年12月10日 上午07:30 (香港時間)

【大行報告】交銀國際:料4季度保險行業主要指標均呈向好趨勢 維持領先

日期:2018年11月05日 上午11:12

交銀國際發表研報指,前三季度盈利增速較上半年放緩。國壽(02628-HK)降幅最大,盈利由上半年的正增長轉為負增長。3季度盈利增速放緩主要受股市下跌影響,以及去年同期保費收入基數較高。該行預計4季度750天移動平均國債收益率曲線上升幅度更大,利好盈利。

研報指出,投資收益受股市下跌影響較大,並有所分化。年初以來A股持續下跌,保險公司股票投資收益同比顯著減少。國壽投資收益率降幅較大,而太保(02601-HK)和新華(01336-HK)投資收益表現較為穩健。平安(02318-HK)由於實施了新會計準則,股市下跌對損益表投資收益的影響更大,但如果按可比同業的舊會計準則口徑,仍然較為穩健。

同時,3季度壽險公司加大保障型產品銷售力度,健康險競爭有所加劇,該行預計3季度新業務價值率呈現提升態勢,從平安公佈數據來看,3季度單季新業務價值率穩定在2季度的較高水平,前三季度新業務價值率較上半年繼續提升。該行認為全年新業務價值率延續上半年以來的分化態勢,提升幅度依次為新華>平安>太平>太保>國壽。

此外,從保險公司對2019年的展望來看,都更加強調保障,各季度保費收入的分佈也會更加均衡。保險公司不會像往年一樣集中在年初大力推動短期儲蓄型產品銷售,該行預計在保障型產品的銷售上將傾斜更多資源。18年開門紅保費收入雖然低於預期,但1季度保費收入仍顯著高於其他季度,該行認為19年1季度新單保費將面臨較高基數,同比增速可能較低,但後續有望呈回升態勢。

研報預料4季度新單保費同比增速顯著提升,帶動新業務價值提速。該行預計短期股票市場呈現向好趨勢利好壽險公司投資收益,考慮到750天移動平均國債收益率曲線上行幅度更大,該行預計4季度盈利增速呈回升態勢。維持行業領先評級,維持中國平安、新華保險和中國太平(00966-HK)買入評級。

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