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【大行報告】光大新鴻基:信義玻璃(00868-HK)業績強勁 建議9.1元買入

日期:2018年10月11日 上午11:20

光大新鴻基發表研報指,信義玻璃(00868-HK)作為全球領先的綜合玻璃製造商,早前交出一份不俗的中期業績。截至今年6月底止半年,營業額為77.48億元,同比增長16%;淨利潤20.08億元,同比增長22.7%。營業額、淨利潤均創紀錄新高。而整體毛利率更達37.7%,創近5年新高。

仔細去看,今年上半年集團三大核心業務均錄得顯著增長。浮法玻璃業務收入為41.39億元,同比增長14.37%。毛利為13.85億元,按年增長27.1%。毛利率由去年同期的30.1%增加至33.5%。由於生產效率提高及產品提價,令浮法玻璃業務毛利率見改善;汽車玻璃業務收入21.16億元,同比增長13.09%。而毛利同比增長6.3%至9.51億元,毛利率則由去年同期的47.8%輕微下降至44.9%。汽車玻璃以出口為主,受累於人民幣在2017年至2018年年初期間走勢強勁,對其海外銷售造成較大影響。不過,隨近期人民幣持續貶值,加上集團在全球汽車玻璃市場的議價能力不斷提升,下半年汽車玻璃業務的毛利率有望回升;至於建築玻璃業務,收入同比增長25.88%至14.93億元,分部毛利增長30.8%至約5.82億元,毛利率亦由去年同期的37.5%提升至39%。主要受惠年内房地產市場興旺,以及集團的建築玻璃主要應用於產品單價及毛利較高的公共建築和高端商業建築。

研報認為,集團業績表現強勁,可是受大市氣氛轉弱影響,目前股價較今年3月歷史高位13.44元回落近30%。該行認為,鑒於集團基本面不俗,股價回落期間反而造就低吸機會,值得跟進。建議9.1元買入,上望10.5元,穿8.5元止蝕。

信義玻璃今日在大跌市中跟大隊下跌,現跌7%,報8.71元,接近8.5元的止蝕位。

 

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