2018年12月12日 上午09:59 (香港時間)

大行評匯控(00005-HK)策略日

日期:2018年06月12日 上午08:44

匯豐控股(00005-HK)集團行政總裁范寧昨日將公布新一輪業務策略,行政總裁范寧表示,集團經過經過一輪重組後,在利率正常化及經濟增長情況下,是時候回復到增長模式。

匯控表示,目標在每個財政年度的經調整收入增長都高於支出增長情況下,於2020年前達致11%以上有形股本回報,並投資150至170億美元,以推動業務發展。范寧表示,會維持現時派息水平,並於適當情况回購股份,但亦要視乎監管機構批准。

摩根士丹利及美銀美林均看好滙豐增長前景,大摩認為,匯豐會動用資本再作收購,以捕捉加息浪潮的機遇,隨着收入動力提升,收入增長較支出增幅(jaws)有望擴闊。

美銀美林則指,匯豐基本面與過去數年不變,但將變得更高增長及更龐大,並需時3年才完全反映加息周期的利好,意味着未來3年會進入高增長期。

有足夠資本水平,匯豐股息政策亦具憧憬,高盛指出,匯豐盈利近年未見大反彈,現時派息比率不尋常地高,但隨着日後盈利穩定增長,派息比率降至50%時獅子行料穩定加派息。

回購方面,僅大摩預料2019年會有20億至25億美元(約156億至195億港元)回購,高盛亦稱今年下半年不再回購,與集團重視增長的口徑一致,未來股東或要將回購預期減低。

3家券商均看好匯豐前景,全數籲買,以大摩最樂觀,目標價看95元,美銀美林亦看88.5元。

瑞信指出,匯控現時的財務目標改變空間不大,原本ROE目標是超過10%,或會調校為有形股東權益回報率(ROTE)目標,預期滙控2020年的ROTE為12%。報告重申,匯控今年要達

「收入升幅高於成本」會有難度,因首季已出現成本增長較快的情況,須視乎下半年收入表現,拉勻全年計料仍會出現收入增長低於成本約0.2%。瑞信調低匯控每年股份回購預測,

由30億元降至20億元,預期今年至2020年,該集團股息回報有4.9%,將其目標價由690便士上調至740便士,投資評級維持「中性」。

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