【港股解碼】私有化再延期 新世界百貨股東太任性?

日期:2017年8月3日 下午6:49
【港股解碼】私有化再延期 新世界百貨股東太任性?

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在首個截止日期未收夠貨之後,新世界發展(00017-HK)不惜斥逾9000萬港元于公開市場高調掃貨,可以說爲了私有化新世界百貨(00825-HK),新世界系真是操碎了心,但竟然直至第二個截止日期,仍未獲得90%要約股份,令私有化要再度延期至本月15日。

截至第二個截止日期(8月1日)之接納水平

事實上,鄭氏家族在私有化道路受挫也不是第一次了。早于2014年新世界發展就提出私有化新世界中國,並取得占總股數超過99%贊成票,但最終卻敗在俗稱「數人頭」的法院會議上,令私有化告吹。直至去年新世界發展以全購方式卷土重來,私有化才得以完成。那此次私有化新世界百貨又栽在哪裏了呢?

小股東太任性還是新世界系太任性?

新世界發展6月6日提出以每股2港元將新世紀百貨私有化,作價較前一交易日的收市價1.33元溢價逾50%,作價看似吸引。但在10年前,新世界百貨是以每股5.8元的招股價上市,同年升上11元後就持續向下。上市以來,新世界百貨派息17次,合共派息1.353元每股;若長情股東自上市之初就持有,計及此次私有化作價每股2元,賬面仍虧逾4成。另外,截至去年底,新世界百貨的每股資産淨值近3.4元,換言之,私有化代價折讓達41.2%,由此看來有股東反對似乎情有可原。

而鄭氏家族對私有化新世界百貨的迫切之情亦表露無遺,甚至在私有化期間大大方方向市場宣布增持了新世界百貨4550萬股股份。截至目前,要達到90%要約股份的私有化條件,新世界系仍需獲得新世界百貨約3629萬股股份,到第二個截止日期15日僅剩余10個交易日了,平均每日收貨量需達360萬股,但以8月2日的成交來看,新世界百貨中國的成交量卻不過134萬股而已。

雖然今天(8月3日)新世界百貨的成交量上升至逾240萬股,但股價亦一度升至2.04元。按規定,要約方出價只要不高于要約價,就可以繼續在市場掃貨加速私有化,因此,隨著股價升穿2元,難保股東是否還願意繼續以2元每股的代價贊成私有化,這無疑又爲鄭氏家族私有化新世界百貨增添了變量。眼看就要火燒眉頭了,但新世界發展卻立場堅定,表明不會提價,維持一開始提出的每股2港元要約價不變。

私有化新世界百貨是爲孕育鄭志剛的下一個baby?

圖:鄭志剛

新世界百貨被視爲是鄭家第三代接班人鄭志剛的baby,是鄭志剛加入新世界後的首個代表作,自2007年上市以來營收持續快速增長,2011年純利更攀升至8.6億港元;惟受經濟放緩及電商興起所拖累,新世界百貨業績自2012年急轉直下,于截至去年6月底止的年度內,純利已大跌至4564萬。上市10年以來新世界百貨經曆了截然不同的2個5年,此次謀求退市大有「心灰意冷」之意。

不過,近年鄭志剛開始逐漸掌舵新世界系的發展方向;除了新世界百貨外,全球首個藝術購物中心尖沙咀K11購物中心亦是他的代表之作。這個年輕的富三代正向外界展示他與父輩的不同之處,若此次新世界百貨私有化成功,新世界系旗下上市控股公司則僅剩余新創建集團(00659-HK),鄭志剛日後將會如何重整旗下業務版圖,孕育另一個baby呢?

■ 作者|蔡秀娟

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