重陽投資:7月1日起資管産品增值稅新規或對流動性産生沖擊

日期:2017年6月22日 下午4:18
重陽投資:7月1日起資管産品增值稅新規或對流動性産生沖擊

重陽投資22日發布研究觀點認為:根據財政部和國稅總局系列文件,自2017年7月1日起資管産品需要就運營過程中發生的應稅行為繳納增值稅,納稅人為産品管理人。具體而言,産品管理人需要就資管産品運營中産生的應稅行為繳納增值稅的情形如下:

1、利息收入。包括金融商品持有期間(含到期)利息收入、買入返售金融商品利息收入、融資融券收取的利息收入,以及融資性售後回租、押匯、罰息、票據貼現、轉貸等業務取得的利息及利息性質的收入,按照貸款服務繳納增值稅。

2、金融商品轉讓收入。轉讓外匯、有價證券、非貨物期貨和其他金融商品(其他金融商品轉讓包括基金、信托、理財産品等各類資産管理産品和各種金融衍生品的轉讓)所有權的業務活動,以賣出價扣除買入價後的餘額為應稅額。若相抵後出現負差,可結轉下一納稅期與下期轉讓金融商品銷售額相抵,但年末時仍出現負差的,不得轉入下一個會計年度。

3、證券投資基金(封閉式證券投資基金、開放式證券投資基金)管理人運用基金買賣股票、債券産生的金融商品轉讓收入免征增值稅。

新規可能對金融市場的流動性産生相當大的沖擊。公募基金與非公募基金類資管産品的稅收歧視可能導緻投資者在新規正式實施前大量贖回非公募基金類資管産品,對股票和債券市場造成流動性沖擊。2016年末,我國各類資管産品總規模已經超過110萬億元,而其中公募基金不足10萬億。可見,即使是很小比例的非公募基金類資管産品集中贖回,也將可能對市場構成較大沖擊。更重要的是,一旦投資者對這種流動性沖擊形成一緻預期,不排除所有類型的投資者都有可能選擇提前抛售相關金融資産,進一步放大金融市場動蕩。鑒于當前資本市場仍然處于一個弱平衡狀態,這種潛在沖擊對金融市場的不利影響尤其值得關注。

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