中国电信(00728-HK)须控成本提升业绩

中国电信(00728)股东应佔溢利於2017年186.17亿元(人民幣，下同)，同比増长3.3%，仍属有待改善的业绩之因，乃：

(一)成本未能有效控制，此言可印证之於(I)经营成本3,3910.1亿元同比增长4.2%，比营业额3,662.29亿元的3.9%升幅多增0.3个百分点，遂使经营收益只能基本持平於上年的272.19亿元水平，而2016年同比却大幅上升30.3%，其中(1)折旧及摊销成本749.51亿元增长10.3%，上年仅增0.44%；(2)网络及营运支撑成本1,039.69亿元的升幅，仍高达10.4%，由是(3)销售及一般费用584.34亿元上升3.5%和(4)人工成本560.43亿元升2.75%也难以对经营业绩產生良性成效。

尤其需要留意的，是(二)该集团的股东应佔溢利180.04亿元，即使同比减10.22%，但剔除出售铁塔权后的一次性收后的实际纯利要上升11.7%，故2017年净利润的升幅实际上是少增6.92个百分点。

正正因为成本控制有待改善，故(三)核心业务的经营有所好转，亦无法提升业绩，如(I)移动语音业务的营业额 1,805.55亿元同比增长4.8%，扭转上年之减9.9%之况，因(i)用户总数2.5亿户，比上年净增加3,496万户，而2016年则净增1,710万户至2.15亿户，因4G用户增加6,017万厏至1.82亿户，使(ii)手机上网流同比大增182%。

但(II)有线宽频营业额1,856.94亿元同比增长3%，远低於2016年所增的18.9%，理由为(a)光纤宽带FTTA用户1.26亿户增长20.8%，比上年所增的35%少增14.2个百分点。

和(III)互联网收入1,725.54亿元所增14.6%，比2016年的18.89%升幅少增4.29个百分点。