海螺水泥(03808)-HK)中期纯利由上年跌转倍升

海螺水泥(3808)股东应佔溢利於2017年中期达67.39亿元(人民幣，下同)同比増长1倍，而上年同期少赚28.76％仅达33.58亿元，业绩表现大有改善之因，乃：

(一)政府的‘去库存’和‘去產能’的‘三去、一降、一补’政策渐取成效，使水泥价格大幅上升，由是海螺水泥的优质水泥、熟料合计净销量 1.34亿吨的同比增长4.6%，相对於2016年同期所增的11%即使少增6.4个百分点，但整体营业额319.08元同比明显増长33.1%，反而上年的总收入239.73亿元要下跌1.03%。

和(二)境內基建和房地產投资稳増，使海螺水泥的多个主要业务区域经营表现和回报理想，特別是(I)业务核心所在的中国中部地区业务，营业额96.42亿元同比増长23.8%，比上年同期多増14.58个百分点，分部利润77.19亿元大増1.1倍及扭转上年少赚44.25%至35.9亿元之况；(II)中国东部地区的营业额90.79亿元同比増长45.9%，而非2016年上半年之跌9.64%，分部利润9.72亿元所増62.9%更多増25.9个百分点。

(III)中国南部地区的营业额58.48亿元同比増长27.2%，分部利润14.5亿元升49.3%，而上年同期分別下跌10%与21.7%；(IV)西部地区的营业额69.32亿元同比増35.6%，分部利润14.07亿元更飆升1.2个百分点，高於去年中期分別増0.2%和24.2%的幅度。

但(V)海外市场的营业额4.06亿元同比即使増加49.3%，却不及2016年同期之19倍増幅，分部利润2,915万元却减少19.4%，逊於上年中期由亏1.14亿元转盈3,617万元。

需要留意者，为(三)其他收益净额18.91亿元和飆升8.55倍，为经营利润96.76亿元同比増加91.67%的其中主要原因，但销售费用仅増5.71%和经营费用减5.33%，亦生良效；而以生產为主的销售及劳务成本220.17亿元同比所増31.73%，比营业额的升幅少増1.37，使毛 98.9亿元的升幅提高至37.7%，毛利率升1个百分点为31%。