大市二万八前阻力不小，短线仍维持上落市格局

上週市况简评
地缘政治对市场的影响越来越被淡化，但苹果上週公佈的新机与早前市场流传的没太大分別，內地经济数据又逊於预期，港股上週走势反覆，二万八前仍有相当阻力。

总结全週，恆指二万八关得而復失，週五收报27807点，累升139点或0.50%，平均每日成交增约一成至965亿港元。国企指数收报11067点，累跌82点或0.74%。

內地上週公佈的经济数据参差
国家统计局公佈，８月工业增加值同比增长6％，低於市场预期的6.6％，而首８月同比增长6.7％；首8个月的全国固定投资(不含农户)同比增长7.8%；8月份社会消费品零售总额同比增长10.1%，创今年一至二月以来新低，並低於预期的10.5%，而首八个月的社会消费品零售总额按年增长10.4%，与首七个月持平；8月份规模以上工业增加值同比增长6%，创一五年十二月后新低，並低於预期的6.6%，环比回落0.4%。首八个月规模以上工业增加值按年增长6.7%；首八个月全国房地產开发投资同比增长7.9%，增速与一至七月份持平。

从这些数据看来，工业、固定投资、消费的增速都回落，而且普遍低於市场预期，相信下半年整体经济数据走势趋向平稳，而经济增长动力存一定放缓压力。

內地8月新增人民幣贷款1.09万亿元，远超预期的9500亿元，比去年同期多增1433亿元；8月社会融资规模1.48万亿元，远超预期的1.28亿元，比上年同期多186亿元。8月末，广义货幣（M2）余额164.52万亿元，同比增长8.9%，增速分別较上月末和去年同期低0.3%个和2.5%。

由於过去货幣增长使得企业的负债水平高居不下，但企业利润却有下调压力，提高货幣供应水平已不能有效推动经济增长速度，反而带来风险，所以必须从需求方面著手，解决经济增长的下行压力。互联网经济以另一种形式取代传统经济，未能有效推动经济增长。未来，科技创新来有效降低成本及推动社会需求才是较好推动经济增长的途径。

本週大市走势
市场观望美联储在本港时间週四凌晨公佈的议息结果及缩表详情，预料港股仍维持在27500至28100附近横行震盪格局，下调压力並未明显出现。由於预期美国不加息，金融、科技及地產股仍然是推动大市上升的主要动力。本港金融体系资金仍非常充裕，加上內地资金透过沪深港通持续流入港股，相信缩表对本港投资市场的衝击有限。

财华证券 负责人员 李俭炳

(文章逢星期一刊登，谢谢关注。)

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