资金无流走跡象，港股高位有支持

上週市况简评

美联储局主席耶伦在听证会上指出美国目前经济状况有力消化利率上升及缩表的负面影响，但表示利率无需加太多已可达至中性，提出加息会循序渐近，美股再创新高。外围做好，加上北水继续流入，预期息差继续扩宽令金融股最为受惠，带领大市衝破近期的横行区，高见26416点。

总结全週，港股连升五天。恆指週五收报26389点，累升1048点或4.14%，平均每日成交升约5%至约856亿港元。国企指数表现更为亮丽。国指週五收报10728点，累升476点或4.64%。

內地第五次全国金融工作会议的启示
內地第五次全国金融工作会议14至15日在北京召开。习近平为未来五年金融工作作明確指出:”要服务实体经济，防控金融风险，深化金融改革，促进经济和金融间良性循环和健康发展”。

上述要点或多或少显示目前內地金融方面面临的问题十分严峻，一旦出现问题，或对实体经济造成很大的负面影响。穆迪早前发表报告指出，预期中国政府、居民及非金融机构企业等广泛性债务继续上升，而2016年底已是GDP的256%。虽然未有更准確数据评估內地债务的具体水平，但未来五年的金融工作方向体现出债务风险不容忽视。

內地去槓桿、金融改革、经济转型，短期內经济增长动力或减缓。过去一段时间，內地对资金流出越管越严格，使得目前只有沪、深港通能让资金较容易流出，所以即使內地股市向上乏力，港股短期內回吐压力有限。

注视资金流向 防范大市转向
上週，资金透过沪、深港通流入本港股市依然有所增加，港汇在7.80至7.81喘定，而本港银行体系的流动性仍没有减少的跡象，所以恆指本週回吐压力小。2015年恆指高见28588点后在数月內急回，港股未来应会逐步消化当时累积的鬆绑压力，预期缓慢上试高位。

本週较重要的经济数据及事件包括:內地今早公佈第二季GDP年增长及零售销售年增长；週二，內地公佈70大城市房价指数、英国及欧元区6月份CPI年增长率；週三，召开首轮中美经济对话及公佈上週美国EIA原油库存。

得益於资金源源流入，港股上半年大幅跑贏环球主要股市，但若资金流出，大市便有转向的风险。目前，美汇指数偏弱，港汇在7.80至7.81间徘迴。若未来港汇趋向7.85的弱方保证区並维持在该水平附近，停泊在本港的资金会减少，抵消资金透过沪、深港通流入的效用，届时大市可能会转势。

财华证券 负责人员 李俭炳

(文章逢星期一刊登，谢谢关注。)

免责声明：本人所给予的任何意见仅供参考，並不代表推介任何人士买卖任何金融產品。投资涉及风险，金融產品价格可升可跌，投资者应充分瞭解各金融產品的特性及风险，確保有关產品適合个人的财务状况及风险承受能力，必要时应先諮询你的专业顾问意见。