期指结算前转仓高峰期，大市或二万五以上爭持

上週市况简述
上週初因「一带一路」高峰论坛，基建等板块被炒起。特朗普涉妨碍司法公正不排除被弹劾，市场担心他的税改、降金融监管及万亿基建大计能否顺利实施，美股当晚重挫，但港股週四受影响不太大，低开259点后走势向好，收市跌幅收窄至157点。恆指週五走势牛皮，变动不大。

总结全週，恆指上週走势反覆，週五收报25174点，全週微升18点，平均每日成交略增至约781亿港元。国企指数週五收报10267点，微跌15点。

「一带一路」未必为企业带来即时实质效益
中国拟向丝路基金增资1000亿元人民幣，人民幣海外基金及专项贷款提供6800亿元人民幣，援助沿线国家提供无偿援助约700亿元人民幣。高峰论坛中达成76大项、270多项具提成果，主要涵盖政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通及民心相同五大类。

论坛看似成果丰硕，但具体的落实是国与国之间的事情，所以不会在短期之內对企业產生实质的效益。此外，「一带一路」的项目能为企业带来的效益有多少，目前很难估计。因此，相信藉高峰论坛的短线炒作暂告一段落，短期再炒作的可能性较小。此外，北京官方辟谣，指雄安新区纳入北京规划是误读，虽然相关股份已出现不同程度的调整，但短期內或继续调整，暂不宜跟进。

「债券通」或七一前后首阶段开通
人行与金管局週二宣佈落实「债券通」，但首阶段只允许境外央行、主权基金、国际金融机构等投资者，散户则未可参与。另外，首阶段只开放「北向通」，无额度限制，而「南向通」会尽快落实，但未有具体时间表。先实施「北向通」为机构投资者增加多一个直接及快速的途径进入內地债券市场，这将可能从本港投资市场抽走部分资金，估计届时对本港金融市场產生或多或少的负面影响。

金管局再收紧按揭
金管局继收紧发展商的借贷后，再出3招加强银行楼按风险管理。新招包括：採用《內评法》的银行的新做按揭风险下限由15%调高至25%；银行要将涉及多於一项按揭的借款人的按揭成数上限调低一成；收入来自香港以外地区的借款人，供款佔入息比率(DSR)上限调低一成。先限制发展商借贷，再限制银行借贷予买家，相信本港地產股股价将会继续寻底，所以投资者仍不宜跟进。现时，市场成交以一手新盘首置客为主，大地產商资金充裕，可提供较高贷款成数，较为有利。

期结前恆指高位徘迴
本週的环球重要数据较多。投资者可关注的要点包括：德国、美国第一季GDP终值；联储局有投票权理事讲话；法国、德国、欧元区及美国五月份的製造业PMI；OPEC会议；G7工业国会议，等等。

本週为期指转仓高峰期，好友形势大好，目前看他们如何能尽量将指数维持在较高位置结算。上週，港股通南下资金继续增加，预期本週日均南下资金量仍可保持规模，但25、26及29日港股通暂停，交投或会缩减，对大市气氛有所影响。结算前夕，恆指将在10天移动平均线附近好淡爭持，在20天移动平均线附近将有较好的支持。

财华证券 负责人员 李俭炳

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