上週港股市况回顾
本港市场资金自由进出,投资者跟风味道甚浓。市传內地资金进场买入港股,在资金市的推动下,恆指升穿23600点水平后稍作整固,並期待耶伦週二晚在国会听证会的讲话。虽然她暗示下次加息近了,但进一步加息还需看就业和通涨的评估,显示加息还需看实际情况,未是逼在眉睫。同时,美股连日创歷史新高,有利港股表现。各板块轮流炒作,週三及週四均录超千亿成交推动恆指升穿二万四水平。虽然週五有获利盘涌现,但大市只轻微收跌,仍能守住二万四关口。
总结全週,恆指在23614点至24161点间上落,週五收报24033点,週升458点或1.95%,平均每日成交约951亿港元。国企指数週五收报10360点,週升234点或2.32%,跑贏大市。
內地股指期货小幅鬆绑
內地小幅鬆绑於2015年股灾后推出的股指期货限制措施。鬆绑限制措施有助於增加市场流动性、提升市场定价效率和降低交易成本,有利吸引资金参加交易,令投资者更好地利用股指期货做风险管理。由此相信,內地股市市况已趋向稳定,所以当局才会减少干预。
外汇佔款余额的启示
人民银行公佈,一月末外汇佔款余额为217337.60亿元人民幣,当月减少2087.66亿元人民幣,较去年12月减少3178.02亿元人民幣收窄,但已连续下降15个月。2016年全年外汇佔款累计减少超过2.9万亿元人民幣,较2015年减少2.2万亿元人民幣的降幅有所扩大。
由於人民幣非自由兑汇,外资进入中国后需兑换成人民幣,从而形成「外汇佔款」。由上面的数据显示,外资过去两年对內地的经济並不看好,所以资金撤离的情况比较严重。而且,资金在人民幣汇率较强的时期撤出,是赚钱的情况下撤离,对中国的外汇储备的下跌压力相当大,这与当局近几个月来用尽各种方法堵截资金外流的行动吻合。
十九大看內地经济前景
十九大将於今年10月左右召开,直接影响习总的权力佈局。为了確保权力顺利交接与巩固,很可能在股、汇及经济增长上维稳。加快基建是刺激经济增长的最直接及有效的方法。数据显示,16个省今年的固定投资超过去年的GDP,其中新疆今年的基建投资达1.5万亿人民幣,较去年增加50%,超过去年的GDP逾55%。
在不断落闸切断资金外流的情况下,人民幣汇率贬值压力中短期內将会舒缓,所以政府可以较为放心保持货幣增速维稳经济。数据显示,中国2016年下半年的社会融资加快,而2016年社会融资规模增量为17.8万亿人民幣,较2015年多2.4万亿元人民幣。
市场资金充裕,但又不能自由流出以规避人民幣贬值风险,所以资金可能投向仍有升值预期的楼市,相信內地的楼市调控政策仍会继续,甚至有可能由变相加息转为下半年真正加息。另外,资金也可透过沪港通、深港通这些仅有的渠道投资港股,所以港股会从中受惠。
影响本週市况的因素
美股狂热,不断创歷史高位,上星期后三个交易日均收於20600点以上水平。由於上方已无参考点,所以较难推测其后市去向。若有任何的政经上的议题,例如美国3月中将再度面临的「债务上限」问题等,可能令美股趋向较高的震盪。不过,在19900点附近区域有很长的横行区,若不跌穿该水平,相信美股不会有太大调整。美股对港股有相当程度的影响,但现时去向较难推测,所以需较密切留意。
为了十九大权力顺利交接,相信內地有必要在股、汇及经济增长上维稳,所以市场资金会持续相当充裕,对港股有利。虽然现时美股走势较难推测,但內地资金充裕,港股纵使有回吐,相信压力不大。若恆指能稳守23500至23600点附近水平消化获利回吐盘的衝击,后市仍有机会挑战去年9月9日所创的24364点的高位。
附註:中国金融期货交易所公告,自2月17日起,包括沪深300、上证50、中证500股指即期期货合约的交易手续费从万份之二十三下调至成交金额的万份之九点二;沪深300、上证50股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金標准由目前合约价值的40%调整为20%;中证500股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金標准,由目前合约价值的40%调整为30%。沪深300、上证50和中证500股指期货各合约套期保值持仓的交易保证金標准仍为合约价值的20%;将股指期货日內过度交易行为的监管標准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限。
财华证券 负责人员 李俭炳
(文章逢星期一刊登,谢谢关注。)
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