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【財華專題】跨境人民幣業務 香港、上海不相伯仲

2016年10月04日 上午09:10

上海自貿區成立3周年以來,上海的跨境人民幣業務規模,與香港離岸人民幣中心處理的規模,可謂叮噹馬頭。

在跨境人民幣貿易結算方面,央行上海總部副主任兼上海分行行長、國家外匯局上海市分局局長張新日前公佈,至2016年8月末,於區內開設的自由貿易帳戶5.8萬個,兩年多以來辦理各類本外幣跨境結算折合人民幣7.7萬億元,涉及107個國家和地區,以及近2.4萬家境內外企業。而香港金管局的數據顯示,2016 年1 至7 月,經香港銀行處理的人民幣貿易結算交易為2.8 萬億元人民幣。

至於人民幣融資業務方面,張新介紹上海自貿區截至2016年8月底,企業通過自由貿易帳戶獲得的本外幣融資總額折合人民幣6,331億元,人民幣平均利率為3.93%,大幅降低了企業融資成本。而香港金管局資料顯示,截至2016 年7 月底,香港的人民幣債券與人民幣貸款期末餘額已分別達約3,290 及2,910 億元人民幣,合共6,200億人民幣。

於上海有業務的外資企業對《香港財華社》表示,內地跨境人民幣結算量規模大,初期或看重上海自貿區初啟時帶來新投資機遇,因而蜂湧進入,將境外人民幣調往內地投資;然而去年811匯改後,人民幣匯率逆轉,貶值預期升溫,企業需要重新部署資產分佈,將人民幣調往境外投資,將促使大量跨境人民幣結算需求。

此外,正常貿易以往主要以美元作為結算,現在使用人民幣結算也在增加。貿易資金亦存在成數效應,同一筆資金可於一年內進行多次短期貿易結算,實際利用資金與貿易額會有差距。而跨境人民幣融資也在增加,他解釋作為外資於內地經營業務,要處理匯率風險問題,面對人民幣貶值預期,企業以往借港元、美元經營內地業務,現在也轉為借人民幣,作自然外匯兌沖風險,這是企業風險管理正常做法。

瑞穗証券亞洲首席經濟學家沈建光表示,人民幣將於剛被納入SDR,成為全球五大儲備貨幣之一,人民幣於全球地位大幅提升;中國企業亦愈來愈願意將人民幣作為貿易、投資結算貨幣。另一方面,近年中國政府由於怕資金外流,對人民幣匯率有所衝擊,因此對境外人民幣進行管制,境外人民幣資金池也在下降。

對於上海跨境人民幣業務規模跟香港已相若。他認為香港作為最早期的境外離岸人民幣中心,有其先發優勢;而上海自貿區則屬境內離岸市場。不過他認為自貿區於上海的賬戶滲透,發展速度未有預期般快,自貿區賬戶仍有所管理,香港的影響力更大一些。此外,由於上海為中國尤其是華東地區主要出口基地,全國貿易量上升,經上海的人民幣貿易結算量亦會提升;華南地區則更多利用香港的跨境貿易結算服務。他更看重資金融資的流進流出,這方面香港仍有其優勢,香港境外金融市場融合度更高。

沈建光認為,隨著中國資本賬進一步開放,上海與香港將有更多相互合作空間。中國金融市場開放與國際融合度提升,對雙方都帶來好處。而中國資本賬開放速度,主要視乎美國加息步伐,美元走勢而定,這將影響至人民幣匯率的穩定性,中國政府為保匯率穩定性,短期對資本流動性有所限制;若美元不加息,將有利人民幣匯率穩定,開放步伐亦可望加快。

財華社記者: 周燕芬

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