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【港股解碼】3.2億買下“老佛爺”,轉型輕奢救得了七匹狼嗎?

2017年12月18日 下午07:03

近期,中國本土男裝品牌七匹狼(002029-CN)宣布正式完成對Chanel設計師Karl Lagerfeld同名品牌Karl Lagerfeld的收購,最終七匹狼以3.2億元人民幣的交易價格獲得Karl Lagerfeld 80.1%的股權。屆時,七匹狼將負責該品牌在大中華區的運營工作。

國內本土時尚品牌正在加大海外並購的步伐。例如前幾年山東如意集團收購了法國輕奢品集團SMCP以及英國萊卡品牌等,並購轉型後的如意現在已是國內最大的服飾類奢侈品集團。同行的蓬勃發展與七匹狼業績的每況愈下形成了鮮明的對比,于是七匹狼也加入到了海外並購轉型的發展道路上。

卡爾拉格斐的收購性價比如何?

早在今年8月21日,七匹狼便發布了一則《福建七匹狼實業股份有限公司關于投資Karl Lagerfeld項目的公告》,其中詳細介紹了此次七匹狼的總體並購情況。

在完成此次並購案之後,七匹狼將獲得目標公司Karl Lagerfeld大中華的公司KLGC的80.1%股權,並在股權轉讓完成交割後與目標公司其他股東共同按持股比例對目標公司的境內運營主體加拉格(上海)商貿有限公司(以下簡稱“KLSH”)提供1億元人民幣或等值美元的增資,對應公司的增資金額爲8,010萬元人民幣或等值美元。由此可見,七匹狼真正看中的不僅僅是品牌,還有該品牌高權限的境內代理權。但這個品牌真的值得七匹狼花3.2億元去做這麽一個廣告嗎?

在七匹狼對KLGC公司的業務介紹中有這麽一段描述“Karl Lagerfeld(卡爾·拉格斐)是來源于法國巴黎的輕奢品牌,品牌所有産品的創意設計由世界上極具影響力及權威的設計師Karl Lagerfeld本人管理及控制。Karl Lagerfeld本人目前仍擔任國際知名奢侈品品牌Chanel以及Fendi的首席設計師,被全球時尚界人士視爲時尚界的宗師級人物,在中國,被尊稱爲“老佛爺”。在時尚界,Karl Lagerfeld 本人即最前沿的時尚風向標,産品引領著如今最前沿的時尚理念,體現卡爾主義的設計哲學。所有産品(皮具,服飾,手表,香水)代表著如今最前沿的時尚理念,體現設計師卡爾·拉格斐本人的設計風格和精髓。”

但實際上,這位老人對自己的品牌並不是那麽上心。根據英國曼徹斯特大學的時尚商品講師Sindy介紹稱“這個品牌(Karl Lagerfeld)似乎很輕易地授權別人做各種産品”。而在時尚界,越是對品牌愛護,就越不會輕易進行品牌授權。2005年,老人出售了自己的品牌,Karl Lagerfeld正式從商界巨星成爲資本的獵物。它的價值在于“老佛爺”的人氣,但實際上,在中國它做得很低調。

根據七匹狼披露的目標公司境內財務業績情況來看,從2014年至2017年一季度,KLSH公司一直都處于虧損狀態。而在經營方面,KLGC在2013年進軍中國後,目前公司在北京、上海及部分一線城市運營著6家直營零售店面及1家奧特萊斯店面。相比于其他積極發展大中華區業務的奢侈品品牌來說,KLGC不僅起步晚,規模小而且在境內一直處于虧損狀態,這都將極大的壓縮公司的估值。

所以此次七匹狼能以3.2億元“低價”入手“老佛爺”的品牌無疑是一場極具性價比的買賣。

七匹狼爲何急于轉型?

其實對于七匹狼而言,3.2億元拿下KLGC公司並非易事。

(單位:萬元人民幣)

從公司發布的三季報資産負債表數據可以看出,今年公司前三季度的貨幣資金僅有6.51億元人民幣,較上年同期大幅縮水。對此公司的解釋是報告期購買了較多的理財産品、償還5.08億元銀行承兌彙票貼現款與支付部分股權投資款。所以此次完成並購後,七匹狼甚至還會面臨一定的賬面資金吃緊的壓力。

但相比賬面壓力,來自業績上的壓力更讓七匹狼喘不過氣來。從2013年起,七匹狼每年前三季度的業績狀況便持續下滑,僅2017年三季度受市場男裝需求回暖的影響公司業績才有所反彈,但可預見的是這種反彈只是暫時性的。

從七匹狼發布的業績預警情況也可以直觀看出,公司從2013年起淨利潤便不及預期,反映公司經營情況不容樂觀。如今的國內市場逐漸轉向主打的時尚潮流的輕奢系列,七匹狼定位的中高端男裝形象也不得不發生改變,此次並購KLGC便是一個新的開始。

近幾年受到線上購物與快時尚流行的影響,七匹狼的業績從2012年達到頂峰後就出現頹勢,雖然七匹狼早在2011年便代理了著名的意大利奢侈品品牌Versace collection和Canali,但與之前不同的是此次是七匹狼首次進軍輕奢品牌系列,作爲有著豐富運營經驗的老牌服裝品牌公司,七匹狼未來的經營與發展還是值得關注的。

■作者:聶一洲
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